債基發行提速傳遞何種信息

　　本報訊 據Wind統計顯示，今年以來，已成立的44隻基金中，有8隻是債券型基金，其中3月份以來就成立了7隻。在新發基金中，債券型基金也同樣活躍，23隻新基金中就有5隻。而在去年1—4月份，債券型基金成立數量卻為零。

　　從債券型基金髮行速度看，主要是去年下半年開始相繼獲批和成立。其中，6—9月份有8隻，而11、12月各成立4隻。一個有趣的現象是，2010年10月20日第一次加息，至12月26日第二次加息前有8隻債券型基金成立，而今年2月9日第一次加息，至4月6日第二次加息前也有8隻債券型基金成立。其中，2月9日成立的就有泰信週期回報。那麼，是什麼原因促使債基在加息週期中熱發呢？

　　山西證券基金研究員段超認為，債券市場對加息的反應和股市一樣，都是提前兌現。去年10、11月份國債指數相繼回調0.27%和0.23%，此後一路震蕩走高，而從國債、企業債收益來看，也與一年定期利率正相關。因此，目前債券收益穩健，是債券熱發的原因之一。

　　同樣，中信建投基金研究員姜萍告訴記者，由於債券是機構定價，其中已經包含了加息的預期。從目前看，隨著去年10月20日開始，已有4次加息和6次準備金調整(第7次將在4月21日)，加息預期不斷發酵。最新的觀點是，CPI的年內高點可能是在9月份，而此前一直預期是6、7月份。姜萍表示，儘管債券遠期收益率暗含加息基點數，即使今年尚有可能加息1-2次，但隨著經濟形勢的多變，明年又必須有新的判斷。

　　不過，從債券收益率看，中銀國際李一鳴認為，加息影響正在弱化，債券收益率曲線震蕩下移。“進入4月份之後，債市延續了寬裕資金面支撐的多頭行情。即使在央行上調基準利率、上調央票發行利率的利空衝擊之下，收益率整體水平仍震蕩向下。與3月底相比，各期限國債市場收益率下調2-8個基點，其中5年及以上期限收益率下調顯著。”因此，有基金固定收益部老總坦言，“新債基正迎來一個較好的建倉時點。”

　　值得注意的是，債券型基金和股票型基金一樣，也有6個月的建倉期，因此，去年11月份開始建倉的債基可以進一步觀察到今年5月，今年新募的基金可以觀察到三季度末，這無疑為債基的佈局帶來緩衝。

　　記者在採訪中了解到，目前基金公司頻繁發行債基，主要是完善産品鏈的需要，債券型基金在投研費用、操作費用、規模效應等方面較權益類投資産品划算。不過，也有觀點認為，管理層提高債基審批速度，也可能是認可目前債券收益率，今年加息或進入尾聲。比較來看，2009年成為指數型基金獲批及成立的大年，全年共成立指數基金30隻，到12月底，指數型基金市場總規模是2200億左右，而2009年之前成立的指數基金規模只是800億。2009年上證綜指上漲79.98%，滬深300指數同期上漲96.71%。

　　記者 李喆