利空逐步消化 大盤地産股配置時機到來

　　一季度地産股的強勁表現是否有望延伸到二季度？近日，多家券商發佈的研究報告顯示，券商對二季度房地股預測存在分歧，但部分券商認為配置時機已到。

　　國信證券在其報告中稱，無論行情以何種情形演繹，地産板塊均存在獲取超額收益的機會。即使在量價齊跌的情況下，但如果政策及時撤出，地産行業將出現趨勢性機會；假使政策依然如故，風險將向中上遊行業及銀行、財政傳導，給A股帶來巨大的系統性風險，但由於地産股已部分反映了悲觀預期，因此相對收益仍將較為明顯。

　　同時，國信證券認為2011年地産行業業績增長有較高的鎖定性，標配權重低，年報行情可期，主題投資機會較多。個股方面，國信證券優先推薦估值低、財務穩、業績鎖定性好而前期漲幅不大的龍頭股，如保招萬金、深振業等。

　　申銀萬國在其春季策略報告會上建議在二季度超配房地産行業。申銀萬國認為，限購令和保障房修建或將使一二線土地財政模式陷入險境：房地産開發商正在主動減緩一二線城市拿地步伐，買地需求減少。但是在“長尾效應”下，土地財政模式正向三四線城市和縣域經濟轉移。從而使包括房地産行業在內的三四線城市和縣域經濟“渠道下沉”的投資品行業將因此受益。同時，目前房地産的估值水平極低，安全邊際大，二季度若看到房價下跌、銷售回暖，應該重倉配置。個股方面，申銀萬國二季度首推萬科和冠城大通（600067）。

　　招商證券（600999）和華泰證券（601688）則對二季度地産股表現持“中性”態度。 招商證券認為，在行業調控不斷嚴厲、金融不斷收緊背景下，地産股低估值短期內難以改變，地産股投資收益將主要來自於公司業績的增長。同時，只有等到房價普跌之後，行業政策放鬆、再融資開閘，房地産股的投資機會才會到來，但目前仍需等待。個股方面，招商證券目前主要推薦北京城建（600266）和中國國貿（600007），以及房地産服務類公司。

　　華泰證券認為市場供求兩方面的失衡將在二季度達到頂峰，因此市場的拐點將在二季度末出現。目前地産股仍不具有趨勢性的投資機會。但由於市場過分低估了行業龍頭企業的成長性，現在仍是投資龍頭股的最好時機。此外，受調控影響較小、估值上限阻力較小的商業地産公司也值得關注。個股方面，華泰證券建議關注萬科﹑金利地産和保利地産（600048）。

　　另外，廣發證券（000776）對二季度的看法則相對悲觀。廣發證券認為，二季度樓市成交量復蘇無望，假如政策不放鬆，樓市低迷狀態會持續下去；因此房地産企業的資金鏈將會日益緊張，到二季度末，將會逼迫降價、放慢或暫緩開工等來應對不利形勢，因此，二季度股價向上無空間，向下有風險。個股方面，廣發證券認為在分化與轉型的背景下，住宅開發中看好快速週轉的萬科和保利地産。