商業板塊 多題材賦予強勁做多能量(附股)

　　昨日A股市場出現了震蕩中重心大幅下移的趨勢，但個股行情依然趨勢活躍，商業板塊中的南寧百貨（600712）逆勢漲停，南京新百（600682）等商業股逆勢飄紅，而且商業城（600306）、津勸業（600821）等個股的日K線圖也有加速的趨勢，那麼，如何看待這一走勢呢？

　　通脹主線的

　　又一受益品種

　　對於商業板塊來説，在近期的股價走勢其實相對落後於化工等傳統産業，一方面是因為新興零售業態的衝擊，尤其是網上購物以及近期團購形態的報道，比如説2010年網上零售市場交易規模達5131億元，較2009年翻了近一番，約佔全年社會商品零售總額的3%。據艾瑞諮詢預測，到 2014年，我國網絡購物市場規模將達1.93萬億元，佔社會消費品零售總額的比重將達7.8%，成為我國零售行業的重要組成部分。如此數據自然在一定程度上打擊了機構資金對商業零售股的投資熱情。另一方面則是因為商業板塊的業績彈性略低，難以出現類似于化工板塊等強週期性行情所特有的加速提升的業績變化趨勢，所以，難以吸引短線遊資熱錢的青睞，故股價走勢一度較為溫和。

　　但是，商業板塊其實是通脹主線受益品種。因為在通脹階段，居民們的消費意願有所釋放，這也得到了相關數據的佐證。據統計資料顯示， 2011年3月份，社會消費品零售總額同比增長17.4%，這就説明了作為行業龍頭企業的相關商業零售類上市公司的銷售收入增速也相對樂觀。更為重要的是，隨著通脹預期的進一步強化，奢侈品、金銀首飾等品種的銷售數據將進一步樂觀，而這些品種又是商業零售類上市公司的主要收入來源以及毛利率較高，因此，在通脹的大背景下，商業板塊或將面臨著一定的股價催化劑。

　　並購重組題材

　　或賦予新活躍力量

　　與此同時，商業板塊一直是重組並購緋聞較為集中板塊，一方面是因為歷史原因，某一區域可能會出現多家商業上市公司的現象，比如説上海、武漢、北京等，而這些商業上市公司大多是同一實際控制人旗下，故存在著一定的同業競爭。而目前監管部門對同業競爭一直較為重視，因此，這些同一實際控制人旗下的商業類上市公司就存在著整合的題材，上海百聯股份（600631）的重組就是最好的説明。而近來武漢中百（000759）、鄂武商等個股也已停牌，存在著重組的預期。

　　另一方面則是因為商業股具有較強的現金流，而且大多擁有自有物業。在通脹的大背景下，不少商業類上市公司大多擁有當地區域的黃金商圈的自有物業自然市值迅速膨脹，部分自有物業的商業地産價值高達5萬元人民幣/平方米以上，所以，這就意味著商業類上市公司的資産重估後的價值有所低估，因此，吸引著越來越多的資本大鱷們的關注度，也是相關商業股頻頻出現舉牌題材的誘因，比如説商業城、津勸業、南京新百、南京中商（600280）、百大集團（600865）、杭州解百（600814）等個股均有被舉牌的歷史，如此來看，商業股的確存在著較為樂觀的重組緋聞的題材刺激力度。

　　估值低企+題材刺激

　　或引發彈升行情

　　值得指出的是，從估值上看，目前零售行業的動態市盈率估值僅有23倍，其中百貨零售板塊加權平均動態市盈率為25倍，專業連鎖板塊加權平均動態市盈率為21倍，商業物業經營板塊平均動態市盈率為24倍。比較近10年來行業動態估值水平，目前行業和各板塊的估值基本位於歷史的底部，十年數據中估值水平僅高於2006年。

　　如此來看，目前商業板塊具備著彈升的基礎，一方面是低估值，另一方面則是豐富的題材，因此，短線商業板塊將漸趨活躍，資金將陸續流入，昨日的逆勢上漲就是最好的説明，故在操作中，建議投資者積極關注這一動向，並跟蹤兩類個股，一是新近上市的商業股，他們憑藉著資本市場的力量而有望迅速圈地，賦予業績高成長的動能，永輝超市（601933）、三江購物（601116）、徐家匯（002561）等品種就是如此。二是中低價的題材股，且日K線圖漸有加速趨勢的個股，商業城、津勸業、長百集團（600856）等個股可跟蹤。