滬指折戟3000點 真摔還是假摔

　　本報記者 張曉峰 孫 華

　　昨日A股市場大幅收低，上證指數下跌58.29點，跌幅1.91%，報收2999.04點，以毫釐之差失守3000點心理關口，並創近兩個月以來的最大單日跌幅。

　　本週一，存款準備金上調未能阻止滬指創近期新高，就在人們因此信心倍增之際，昨日大盤風雲突變，並一舉擊穿3000點關口，多少有點出乎市場預料。那麼，是什麼原因導致市場的突變，後市究竟該如何演繹？

　　海外股市大跌

　　只是A股突變誘因

　　18日，評級機構標準普爾將美國長期信用評級展望從“穩定”降至“負面。受此利空打擊，隔夜歐美股市則大幅下挫。紐約股市三大股指週一收盤全線下跌，跌幅均在1%以上。其中，道瓊斯工業平均指數下跌140.24點，報12,201.59點，跌幅1.14%；納斯達克綜合指數下跌29.27點，報2,735.38點，跌幅1.06%；標準普爾500指數下跌14.55點，報1,305.13點，跌幅1.10%。受此影響，國際金價盤中一度接近每盎司1500美元，創下歷史新高。紐約商業交易所原油期貨18日大幅收低。其中，5月交割的原油期貨合約收盤下跌2.54美元，跌幅2.32%，報107.12美元/桶。

　　值得關注的是，造成週一國際股市下跌的主要元兇是銀行股、石油類資源股。受此影響，昨日盤中，A股市場有色金屬、金融股、煤炭石油等權重股集體下挫拖累股指，盤中難得幾次上攻均遭受沉重拋壓而無功而返，恐慌情緒導致尾盤再度出現跳水。

　　因此，有觀點指出，此次標普下調美國信用評級的確引發了市場憂鬱及恐慌情緒，也嚴重地拖累了A股在內的各主要市場，在全球一體化，市場互動化的今天，滬深兩市受其影響而有相應的反應也在情理之中。

　　但也有觀點認為，不管是國際的哪家評級機構下調了誰的評級，難道對A股真的就那麼大影響嗎？其實，權重品种經過之前的上漲回調一下，本無可厚非，海外股市表現至多可稱為A股下跌的心理誘因。

　　從歷史表現看，無論是2008年全球金融危機後的市場表現，還是2010年11月—今年春節以來的一段時間，A股市場與海外股市的表現並不同步，甚至經常出現背離走勢，並且這種相對獨立的走勢在最近就體現的尤為突出。

　　本報統計數據顯示，自4月6日以來，歐美股市見頂回落，而A股市場的階段性新高不斷刷新。在4月6日—18日期間，上證指數累計上漲3.03%，深證成指累計上漲2.38%，與之對應的美國標準普爾500指數同期累計下跌2.06%、道瓊斯工業指數下跌1.55%、納斯達克指數下跌2.00%；同期，法國CAC累計下跌3.97%、德國DAX累計下跌2.07%和英國富時100累計下跌2.28%；與此同時，日本、韓國、中國香港等周邊股市也出現了明顯下跌。由此可見，A股股市完美跑贏全球其他市場，成為絕對的領跑者。

　　分析人士指出，中國政府面對著輸入性通脹正積極採取貨幣緊縮性政策，不斷收縮過剩流動性，努力抑制通脹，同時加快出臺扶持新興産業發展的諸多政策，及時引導資金和資源向新興産業合理配置，努力將新興産業培養成為經濟發展的重要驅動力，而且已初現成效。因而中國經濟的情況要健康有序得多。況且從以往表現來看，A股走勢已獨立國際市場，並沒有持續追隨其走勢，再考慮到銀行股等估值優勢明顯的品種因素，那麼，大盤不排除有收復失地的可能性。

　　五因素是導致

　　市場猛摔主因

　　綜觀以上事實，投資各方一直認為，多種內在因素的交織才是導致A股下跌的主要動力。

　　首先，技術要求所決定。自1月25日以來，截至本週一，上證指數已經大漲13.41%，其中不少個股漲幅更大，積累了豐厚的獲利籌碼。特別是，上週一大盤第一次探至3000點上方後，大盤勢必對3000點關口進行有效確認之後根基才更穩，否則每一次上升就會承受更大的壓力。而13號股指輕輕探至3000點後就迅速拉長陽，只能説明短線多頭沒有放棄，但對3000點的確認並不牢靠。因此，技術性調整勢在必行。

　　值得關注的是，多數前期強勢股紛紛回落。從盤面上看，除了有重組題材的部分鋼鐵股和化工股仍舊保持強者風範之外，多數藍籌品種的表現已經開始出現趨緩的態勢，這也正是獲利回吐的過程，並由此對指數的拖累也是顯而易見的。

　　其次，期指空頭提前大幅加倉。週一股指期貨合約IF1105的持倉明細中，空頭司令國泰君安大幅加倉998手合約，而全部賣方加倉為819手，説明空頭司令做空異常堅決，並且週一尾市期指合約為明顯的下跌走勢，也為昨日的調整起作出了一定暗示。

　　同時，基金高倉位引市場分歧。申銀萬國在18日的基金倉位估算週報顯示，截至上週五，開放式基金平均倉位為88.00%，相比前週末上升2.06%；其中，開放式股票型基金平均倉位上升1.75%，從90.54%上升到92.29%；開放式平衡型基金平均倉位上升2.49%，從80.54%上升到83.03%。當基金倉位過高時，即意味著基金手頭已沒有多少資金推動行情上漲，市場很可能面臨下跌風險。

　　對此，有基金人士分析指出，目前基金整體倉位保持在較高水平，而新基金髮行規模普遍較小，有些資金甚至只是由“贖老買新”而來，整體新鮮血液供應不足，目前基金手中的彈藥恐難以支撐大盤持續走強。

　　另外，證監會嚴厲打擊短線操縱股市的行為，使得一部分短線資金有所顧忌。

　　最後，匯豐控股週二公佈，4月份匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)的初值為51.8，與3月份的匯豐中國PMI終值持平，從而終止了3月份一度出現的回升態勢。該數據顯示國內製造業延續疲軟，並初步驗證了市場對於宏觀調控將拖累國內經濟下滑的擔憂。

　　滬指失守3000點

　　真摔還是假摔

　　隨著滬指擊穿3000點關口，各方對後市的判斷分歧開始明顯加劇。

　　多方觀點認為，昨日大盤的下探性質多為“低頭飲水”或是“宴前逐客”，主力拉升前為了洗盤更為充分，挖坑或假摔是不二選擇。通過挖坑可以將浮籌進行有效的清洗，進而減輕上行的阻力。既然本輪迴落屬於挖坑的性質概率大，那麼對於回落的幅度暫可謹慎樂觀。目前55日線震蕩上行，且已經移至2915點附近，30日線也在2980點附近，大盤的進攻形態依舊保持完好。目前恐慌殺跌不可取，尤其是對具有良好業績優勢，且本輪反彈以來漲幅不大的個股更應謹慎持有。

　　從形態角度上看，當下大盤的趨勢依然良好，均線系統保持多頭排列，10日與20日均線呈45度平行向上，而45度是最健康上漲走勢，往往能走得更長更遠。即使昨日5日均線微微向下彎曲，其實質也是短線回調的象徵。小級別服從大級別，等待10日與20日均線跟上步伐，大盤還會向上發動進攻。因此，昨天市場的下跌，依然還是定位於上漲途中的回調。

　　空方觀點認為，昨天的走勢基本確認了短期見頂的判斷，但相比今年2月份和3月份那3次短期頂部來説，這次可能要適當謹慎，主要風險在於中線是否會有所變化，這一點暫時先持謹慎態度。

　　從宏觀形勢上看，大盤向上突破3080點一帶周線壓力的時機可能也未成熟。通脹仍然居高不下，3月份再創新高後使市場之前所期待的緊縮政策趨緩將被延後；一季度經濟增長情況超預期，但接下來經濟增長仍然面臨短期下行的風險；目前原材料和産成品的庫存均處在高位，接下來有去庫存的壓力；另外美元似乎觸底反彈，海外市場風險也需值得關注。市場短期可能仍不具備向上突破的條件，對接下來的走勢偏謹慎。

　　從短期來看，如果週三市場在20日均線附近受到支撐企穩反彈，那麼就意味著主力或將是借助外圍市場的利空因素而對盤面進行一次重大型洗盤動作。但是，如果跌穿了20日均線。短期的調整可能會持續一段時間。屆時，空方的力量或許真的再次站上風頭。