若希臘債務重組成真將會怎樣

　　拉開歐債危機帷幕的希臘本週再次被推上風口浪尖；據當地媒體週二(4月19日)援引歐盟消息人士的話稱，希臘已經接受其無法避免債務重組的事實。該消息人士稱，“希臘政府已經意識到自己已經無路可選，債務重組是唯一的出路。”

　　這已經是本週內有關希臘債務重組的第二篇令人憂心的報導。希臘自由新聞日報週一引述資深國際貨幣基金組織(IMF)官員的講話報導，希臘本月稍早已在歐洲財長會議上告訴IMF和歐盟其有意重整債務，雙方預料6月會針對此事展開討論，而且美國財長蓋特納也已告訴希臘財長帕帕康斯坦丁努，重整債務有一定的必要。

　　與此同時，隔夜德國政府消息人士更是指出，預計希臘如果不進行債務重組，將挨不過夏季。

　　雖然有關債務重組的消息不斷遭到希臘官員的否認，但歐元應聲走貶，歐股重挫，希臘2年國債利率升破20%，創歐元區成立來最高水平。

　　目前市場擔心的是，一旦希臘當真走上債務重組的道路，恐給全球經濟帶來恐怖的“後患”。

　　早在去年，德意志銀行就指出，如果希臘重組其債務令其投資者蒙受不利影響，那麼全球金融市場將面臨類似雷曼兄弟倒閉所帶來的風險。該行策略師 JimReid稱，一旦希臘開始重組債務，那麼市場將喪失對葡萄牙、愛爾蘭和西班牙等同樣背負沉重主權債務國家的信心。希臘債務危機，將會演變成“雷曼” 式危機席捲全球。

　　據愛爾蘭媒體報道稱，歐盟(EU)各國財政部長已就希臘主權債務重組問題展開試探性討論，而這有可能導致對愛爾蘭的債務進行重組。

　　消息人士透露，在歐盟－國際貨幣基金組織(IMF)救助計劃接近尾聲之際，如果愛爾蘭依然被私人債券市場拒之門外，那麼有關希臘債務重組的任何邏輯依據都會讓愛爾蘭的債務重組有章可循。

　　而更加嚴峻的是，若希臘債務重組成真，會讓本已脆弱的市場更加惴惴不安，令人不禁懷疑其他歐元區國家是否也會步其後塵。這樣一來，歐洲央行撤走金融危機時出臺的對抗措施的相關進程就會受到影響，加息節奏也可能放慢。

　　Berenberg Bank分析師Holger Schmieding表示：“我暫時預測年底前會升息兩次。當然，如果歐洲市場出現劇烈震蕩，那這些預測都不作數了。”

　　野村證券分析師Laurent Bilke表示：“重組將不利整個歐元區二線國家，這將意味著其他二線國家的利率大幅上升；從歐洲央行的角度看，意味著歐洲平均借貸成本上升。”

　　他補充指出：“若希臘接近違約，對於整個二線國家將是非常不利的消息。”

　　分析師也預測，為了應對希臘的債務重組舉動，歐洲央行或選擇放慢升息步伐；若希臘重組主權債務，接著出現市場動蕩，那麼歐洲央行有諸多政策選擇可以部署，具體措施取決於動蕩的程度如何。

　　而這其中很大程度是要看希臘如何做，若其只延展債務期限可能會讓市場保持平靜，但被迫折減債務將引發銀行、政府和其他機構受損的一系列連鎖反應，就像2008年的情況那樣。

　　野村證券另一位分析師Jens Sondergaard表示：“若出現蔓延效應，且市場脆弱，那麼歐洲央行或將被迫推遲撤回流動性策略。”

　　推遲加息可能是另一項更有力的政策應對手段。其他選項可能還包括對歐元區二線國家處境艱難的銀行提供長期流動性特別工具。

　　另外，一些市場人士甚至預測希臘等國可能被迫脫離歐元區。施羅德基金的一位經理人説：“你會發現一些國家由於無法適應加入歐元帶來的約束，可能決定脫離歐元區。”