百姓理財小心被提前終止 投資者將承擔兩風險

　　銀行理財産品合同書的“提前終止”條款您看過嗎？多數情況下，在銀行理財産品合約中有終止規定，多數為銀行有權終止，客戶無權。對此，銀行的解釋是，鎖定投資者的收益及規避投資風險。這貌似又一“霸王條款”。 什麼是提前終止條款？這是銀行制定的對於産品的運行終止及贖回的規定。這個條款，在合約制投資産品中更為常見。

　　在銀行理財産品的終止條款中，作為産品的運行方銀行擁有提前終止的權利，而投資者沒有提前贖回的權利。以正在發行的某銀行産品2011年第22-24期為例，該産品約定“投資者無權提前終止産品，銀行有權利無義務提前終止。”

　　對該規定的提前終止原因解釋為，其一是重大金融政策調整，其二銀行認為有必要終止的情況。其中提到的重大金融政策調整，主要指加息及降息政策，還有存在重大匯率變動。

　　如結構型理財産品，本身挂鉤于匯率、利率指標，一旦這種指標發生變動，産品即提前終止。結構型産品終止佔主要部分，據普益財富提供數據顯示，截至4月14日，提前終止産品多數為結構型。

　　當銀行擁有提前終止權利時，投資者將面臨雙重風險：利率變化風險和匯率風險。

　　前文提及的結構型産品提前終止的主要原因為金融政策變化，降息週期變成加息週期。在降息週期下，市場收益低於預期收益，銀行成本高於市場。加息週期下，市場收益高於原定預期收益。銀行就會因為這個週期的變化，使用提前終止條款，規避市場變動帶來的損失。降息時，銀行願意更多終止産品，以停止給客戶更高的收益；反之，銀行願意讓客戶持有。這就給投資者帶來第一個風險。投資者難以獲得高於市場的收益率。

　　匯率變化風險是投資者無法規避的第二個風險。以澳元産品為例，若澳元升值，銀行支付預期收益固定，不會行使提前終止權利；若澳元貶值，銀行所設定的預期收益遠低於澳元貶值帶來的損失，如果銀行繼續持有大量澳元産品，相當於承擔貶值風險，銀行則會選擇提前終止，讓投資者承擔風險。

　　除了提前終止所帶來的風險以外，對於投資者不能提前終止的規定，也在很大程度上，限制了投資者的資金流動性。由於銀行規定客戶無權終止贖回，堅持贖回的情況下，必須支付違約金，甚至帶來本金損失。

　　(李雅琪)