美高梅擬港掛牌 又一濠賭股計劃上市

　　海通國際

　　最新消息：在紐約證券交易所上市的MGM Resorts International 宣佈建議重組該公司與博彩業大亨何鴻燊(專欄)女兒何超瓊組成的合資公司， MGM Resorts 透過收購額外1% 股權，令其在美高梅中國( 擁有澳門美高梅) 于香港交易所上市後持有的股權增加至51%，取得該合資公司在澳門業務的控股權。視乎超額配股權而定，計及何超瓊將其20-23% 股權在交易所流通後，將保留26-29% 股權，意味該首次公開發售不會發行任何新股。其後，何超瓊將把首次公開發售所得款項的一部份用作購買由MGM Resorts 發行的3 億美元可換股優先票據，有關條款與該公司在資産負債表上將於二零一五年到期之現有4.25% 可換股優先票據相若。

　　分析及評論：美高梅中國上市， 代表現時6 間澳門博彩業營運商在澳門擁有的博彩業務最終悉數獨立上市。除新濠博亞娛樂(Melco Crown Entertainment) 在美國納斯達克市場上市外，另外4 間營運商的資産已于香港交易所掛牌。

　　我們相信此交易對MGM Resorts 的未來前景有利，因向何超瓊收購1% 股權，將讓公司在美高梅中國完成上市後把澳門業務綜合至其帳目，以及透過擁有多數權益取得對管理及營運的控制。

　　于2010 年，澳門美高梅的市場佔有率約為9%， 在6 間博彩營運商中為最小。我們預期此策略性安排將可提升美高梅中國招股上市時的估值， 並增加MGM Resorts 的升值潛力。此外，MGM Resorts 在路氹的發展計劃正等待政府批准，將可成為盈利的另一刺激因素。澳門2010 年博彩收益總額按年大增58% 至1,883 億澳門元，我們預料今年將可按年上升超過25%。

　　分析員：鄭國強