東亞期貨：糖價反彈結束 高位震蕩格局不變

　　國內外糖價走勢均出現下跌，在外糖供給改善預期下，國際糖價連續下跌，同時國內糖價在反彈乏力後，出現回調。與上周相比，本週産銷區價格維持震蕩，漲跌不定，南方主産區及沿海銷區糖價出現不同程度的下跌，跌幅在20-120元/噸，北方地區則有少數地區調高售價。

　　本週廣西將結束2010/11榨季的壓榨工作，這樣全國最大食糖産區産量已經確定。儘管目前具體數據仍在統計中，但是根據3月份産量數據預計，本榨季全國食糖産量將與上榨季持平，甚至稍減。這將比2月份糖會上預計的産量還低。由於此前市場對本榨季國內食糖産量減産已經有了預期，市場對本榨季的供給偏緊已經基本消化。

　　目前市場關注的焦點在於國內食糖的消費水平以及未來國家調控政策。由於高糖價的影響，本榨季國內食糖銷售量一直低於去年同期。根據中糖協數據，截至3月份，國內食糖銷量較去年同期降低10.4%，若是算上國儲拋糖量，國內食糖合計銷售量更是同比減少81萬噸或13.25%；而銷糖率也僅為45.62%，不及上榨季同期水平。國內食糖消費的乏力，或讓此前國內食糖供需缺口的預期有所高估，因此糖價出現回落。此外，三月份居民消費價格指數CPI 5.4%的漲幅，創下了近2年半以來物價漲幅的最高點。這再次引發了市場對國家可能繼續出臺調控政策的擔憂。而國家發改委價格司，會同國家發改委經貿司、商務部市場運行司，約談了包括中國糖業協會在內的17家協會負責人，召開重要消費品行業協會座談會，強調維護價格穩定。這也對近來糖價走勢形成打壓。

　　總體來看，本榨季國內糖市的供需緊張的局面並沒有得到緩解，若後期消費旺盛的話，供需缺口還將凸顯。因此糖價走勢將繼續維持高位寬幅震蕩格局。但長期來看，國內糖市已經進入增産週期，糖價即使上漲幅度也有限，後期糖價將逐漸回調。短期來看，市場預期夏季消費旺季到來之後，面對國內庫存不高情況下，糖價有望迎來一波反彈。

　　從長期來看，糖價走勢還是以高位寬幅震蕩為主。價格接近區間上沿，則前期多頭可以平倉；接近區間下沿，則空頭可以平倉。目前操作上建議以觀望為主。