四大明星私募現身 最新牛股“泄密”

漫畫 高曉建

　　從不披露持倉結構、十大重倉股和投資明細，陽光私募基金的投資組合在外人看來總是頗為神秘。隨著年報披露接近尾聲，名聲顯赫的私募大佬持倉情況亦開始顯山露水。

　　雖然上市公司年報“洩露”出的私募基金重倉股僅是“冰山一角”，但通過私募基金的介入深度及對行業個股的選擇，仍能窺探出其選股策略和投資方向。

　　從數據可以看到，私募重點配置的行業為製造業、化工和電子元器件等，而“高送轉”、ST股等題材個股也頻頻出現私募的身影。一季度行情已經過去，市場對金融、地産、製造業和化工等週期性行業一致看好，私募對這些板塊也青睞有加，從年報中發現，私募已經提前潛伏其中。

　　本期《基金週刊》，我們將一一梳理澤熙瑞金、重陽投資、鴻道投資以及新價值這四家明星私募基金最新牛股，以求窺探出其背後的選股思路和投資主線。

　　澤熙瑞金：

　　快進快出手法靈活兇猛

　　有江湖的地方就有傳説。

　　在眾多陽光私募中，出身寧波敢死隊的澤熙瑞金掌門人徐翔——及其低調的為人加上靈活兇猛的操作手法，其投資上的一舉一動，都會引發眾人的格外關注。

　　從漲停板敢死隊“總舵主”到陽光私募，徐翔可謂是華麗轉身，顯赫的戰績亦帶來了其管理資産規模的迅速提升，澤熙也就成了最“忙碌”的私募，頻頻現身於多家上市公司年報的股東名單中，成為“曝光率”最高的私募。

　　據財匯統計數據顯示，截至目前，澤熙已經現身19家上市公司的十大流通股東中，分別是精功科技、恒星科技、齊翔騰達、康得新、勁勝股份、福星股份、匯通能源、華麗家族、文山電力、經緯紡織、長園集團、宗申動力、三鋼閩光、天龍光電、紫鑫藥業、鼎立股份、輕紡城、ST廈華和*ST鑫新。其中，10家主板、7家中小板和2家創業板。

　　手法靈活，快進快出,是澤熙投資的一大特點。從已經入駐的19家公司來看，16家公司是去年4季度新建倉的，只有華麗家族、齊翔騰達、恒星科技3家是在原來的基礎上繼續加倉。而其去年三季度的重倉股，廣匯股份、西單商場、亨通光電、普瑞生物和豫金剛石等的前十大流通股東中，已經找不到澤熙旗下産品的身影。

　　重倉出擊，是澤熙投資的另一大特點。澤熙投資重倉股中，明顯呈現出抱團進駐的特點。有7家公司出現澤熙投資旗下多只産品，包括匯通能源、恒星科技、經緯紡織、宗申動力、文山電力、鼎立股份和*ST鑫新。

　　此外，精確佈局，則是澤熙投資的第三大特點。據了解，澤熙目前研究員已經多達20余人，隨著管理規模的攀升，更加注重自下而上的選股，給予研究員明確的激勵機制，則直接反映到了進駐的牛股上。

　　去年年底重倉的19至個股中，多數都是大牛股。如精功科技、鼎立股份、紫鑫藥業、恒星科技、華麗家族、齊翔騰達、康得新、ST廈華、福星股份等，四季度至今，均有著相當不錯的市場表現。

　　2陽投資：逆向而動堅定價值投資

　　業內的人如此評價重陽投資——這是一家最像公募基金的陽光私募，是價值投資的堅定追隨者、典型的基本面投資派。據了解，截至2010年12月31日，重陽投資旗下資産管理總規模已經跨越了70億元。

　　熟悉重陽投資風格的人可以發現，逆勢而動，前瞻性佈局，是其常用的投資策略。裘國根曾表示，正是價值投資的信仰支撐他18年來成為股市的長期贏家。

　　2009年中期，在整個市場沉迷于週期性行業，瘋狂地尋找彈性時，重陽卻撤出了週期性行業的股票。“週期性行業股票被高估了，煤炭板塊的估值甚至炒到和醫藥板塊差不多。”裘國根表示。

　　2009年下半年，重陽把投資方向主要轉向了一些能夠避免經濟二次探底風險、估值比較低的弱週期行業上，主要在醫藥和消費領域。“尋找能夠穿越市場週期的股票。”

　　2010年，在整個市場瘋狂的追逐成長股時，重陽卻已經開始佈局週期股。逆向投資，需要的不僅僅是眼光，更是異於常人的勇氣。提前佈局週期股，在當時亦引發了市場不小的爭議。

　　早在去年2季度，重陽就入駐了寶鋼股份和華僑城A，對於上述2隻股票的操作，重陽採取了3季度增持，4季度小幅減持的策略。

　　對於中國南車的投資，重陽是發現機會最早，也是迄今為止堅持時間最長的機構之一。去年前兩個季度，重陽均對中國南車進行了增持，後兩個季度，則有所減持。

　　對於這種操作手法，裘國根將其描述為“價值基礎上的博弈。”他認為，發現低估的投資標的是價值投資者投資研究的第一目標，但只有其觀點被市場接受或被公司的成長證明的時候，才能在價格上有所反映，低估才會被修正。“收益因其實現時間的長短會産生不同的年化收益率，這就需要和市場博弈以盡可能地縮短等候時間。對於價值投資者來説，估值優先於博弈，因為前者的確定性更好。”