券商二季度最高看至3500 超半數看好4大板塊

    隨著一季度落幕，券商紛紛對二季度市場的走勢作出了預測，勾勒出一幅謹慎偏樂觀的藍圖。

    《投資者報》數據部對中金公司、中信證券、海通證券、廣發證券、申銀萬國、招商證券等20家券商的二季度A股投資策略報告進行了梳理和分析。雖然這些券商對二季度經濟形勢及政策趨勢的看法存在分歧，但普遍預測股指或多或少的存在上漲空間，最高甚至看至3500點。

    在行業配置方面，券商普遍看好具備估值優勢的行業，其中煤炭、建材、金融及機械板塊最受券商青睞。

　　最高看至3500點

    在通脹、貨幣政策緊縮、利比亞戰亂、日本地震等錯綜複雜的環境中，A股以震蕩走高的姿態給一季度畫上了句號。

    其中，1月份政策緊縮及通脹的預期高漲，股指延續了始於去年11月的調整趨勢。2、3月份，市場對緊縮政策有所適應，估值修復推動股指反彈收復3000點，其間一度展開幅度達5%的調整。

    進入二季度，市場環境會發生什麼變化？股指會走向何方？券商紛紛給出了自己的觀點。

    不少券商認為，二季度政策趨穩，流動性會有所改善。其中，國海證券認為，密集的緊縮政策即將告一段落，宏觀經濟穩中回升，證券市場流動性趨勢有改善；民生證券也持相近觀點，認為一季度通脹和流動性最壞的時候已過去，緊縮政策進入尾聲；海通證券則認為，CPI超預期衝擊的可能性減弱，經濟下滑風險將逐漸顯現，政策具備放鬆的可能性。

    但也有部分券商持不同觀點。曾看漲一季度的中金公司調高了短期的通脹預期，認為政府將維持目前嚴厲的政策語氣，資金面“前松後緊、逐漸收緊”的趨勢至少持續至三季度末；宏源證券同樣對通脹表現出擔憂，認為通脹上行風險嚴峻，調控政策仍將以通脹為綱；廣發證券也認為，二季度基本面、政策面及資金面均堪憂，在輸入型通脹及乾旱等天氣因素影響下，通脹壓力將強化政策緊縮力度。

    雖然券商在經濟形勢及政策趨勢上存在分歧，但由於目前市場估值水平總體合理，大盤藍籌估值較低，對股指形成支撐，因此券商普遍預測股指仍有一定的上行空間。

    在20家券商中，有18家給出了上證指數二季度的點位預測，其中六成券商預測最高將至3200點或以上。

    民生證券的預測最為樂觀。其認為通脹、經濟運行及宏觀政策將在4月中旬宏觀數據披露後趨於明朗，上漲指數將在二季度衝擊3500點，藍籌修復將全面展開。上海證券、浙商證券及國海證券均看高至3300點，其中上海證券認為年報業績可能會超預期，同時市場估值有支撐，上證指數核心運行區間在2900~3300點左右。中金公司雖然認為通脹形勢和政策趨勢並不樂觀，但認為市場在消化了政策緊縮預期後會有一波以權重股為主的上衝行情，最高看至3200點。

    宏源證券、大通證券、廣發證券、日信證券等券商相對保守，其中廣發證券更是預計二季度市場以逐步探底為主。但這些券商均最高看至3100點，與一季度末的點位相比仍有超過5%的上漲幅度。

　　單邊行情難以出現

    雖然券商預測股指有一定的上行空間，但不管是持看空還是看多態度，均普遍指出大盤在二季度會走出震蕩行情。在國內外影響因素複雜多變的情況下，單邊上揚的行情很難出現。

    中金公司認為二季度A股的總體走勢是震蕩盤整後衝高回落，上證指數核心波動區間在2900~3200點。招商證券的觀點與此接近，認為股指衝高回落的概率較大。

    看法相對樂觀的海通證券則與之相反，認為二季度會先跌後漲，上證指數將考驗2750點，而拐點可能會在5月份。同樣，東北證券也認為二季度市場會震蕩、回落後反彈。

    另外有不少券商認為，二季度的市場將會維持在一個區間內震蕩。其中，信達證券認為二季度經濟環境不會發生太大的變化，國內外壓制指數的因素將長期存在，“牛皮市”格局將延續。華龍證券認為在通脹壓力尚存的情況下，二季度A股缺少單邊上揚的資金環境，市場將以區間震蕩為主。日信證券、國都證券也認為股指將維持箱體震蕩。

　　超半數券商看好4大板塊

    目前，原油價格仍維持高位，替代能源將受益。同時，股市往往提前反映經濟的改善和需求的復蘇，能源産業鏈上的板塊以及工程機械等需求敏感性行業均有獲得市場溢價的可能。而圍繞保障房建設和隨著消費旺季的到來，建材等板塊也會有不錯的表現。此外，在通脹見頂前，週期性行業的盈利預期仍然較好，而低估值也是行業配置的重要參考因素之一。

    綜合多種原因，新能源、煤炭、化工、建材、有色金屬等多個板塊得到券商的推薦。在這些板塊中，煤炭、建材（主要是水泥）、金融（主要是銀行）以及機械裝備（主要是工程機械）四大板塊最受券商的青睞，均得到10個及以上券商的推薦。

    其中，煤炭板塊得到的“橄欖枝”最多，共有12個券商推薦。海通證券在二季度的策略報告中給出“先防守後進攻”的投資建議，認為進攻時短期選擇順經濟週期、業績彈性大、股價彈性大的週期類板塊，煤炭板塊便是典型代表。

    建材和金融板塊均得到11家券商的青睞。中信證券認為應投資對國計民生、國家經濟以及軍事安全有重大影響的戰略産業，其中與新農村、新城市建設有關的建材等受益行業值得關注。而作為低估值權重板塊的金融尤其是銀行板塊得到了中金公司、招商證券、中投證券等券商的推薦。

    中信證券、申銀萬國、東北證券等10家券商推薦了機械板塊。申銀萬國認為，建築機械、水泥製造等板塊將受益於三四線城市長尾效應、重大專項投資啟動和緊縮政策企穩的預期。

    除上述板塊外，新能源、化工以及地産板塊也被較多券商看好。