未來十年將會誕生一批卓越消費類企業

　　■本報記者 馬薪婷

　　工銀瑞信投資總監、工銀瑞信消費服務擬任基金經理何江旭

　　何江旭

　　畢業于上海財經大學，金融學碩士，16年投資經驗2000年5月至2009年11月任職于國泰基金管理有限公司，歷任基金經理、基金管理部總監兼權益投資副總監2009年12月，加入工銀瑞信基金管理有限公司。2010年4月12日至今，擔任工銀瑞信核心價值基金經理。

　　從國泰基金到工銀瑞信，從老十家到銀行係基金公司。16年的證券行業從業經驗使何江旭變得穩健成熟，9年的國泰基金公司經歷磨練了何江旭公募基金投資的經驗。

　　截至4月15日，從2010年4月12日何江旭開始管理工銀瑞信核心價值時起，wind數據顯示，該基金複權單位凈值增長率為9.29%，排在同類的195隻基金的前1/5位置。

　　如今，何江旭把目光聚焦在了消費服務領域。其即將管理的工銀消費服務基金正在發行。何江旭説：“彼得林奇曾説，十倍股企業並不是出現在離自己非常遙遠的地方，正如我們所有人都認為完美的行為只會出現在天堂而不是人間，這些企業其實就在家附近、大型購物中心、工作的地方。”

　　何江旭認為，未來十年，中國中産階級及富裕消費者數量將從1.5億增長到4億以上，市場上將會誕生一批卓越的消費類企業，“這些企業有堅實的基本面做依託，他們了解中國消費者的偏好，有著獨特的産品，有足夠廣闊的銷售通路，有著良好的公司治理結構、優秀的管理團隊、屬於自己的核心競爭裏以及良好的現金流。我們的任務就是找到這些企業，買入並長期持有，爭取為廣大投資人創造良好的回報。” 　　

　　消費行業

　　是十倍股主要發源地

　　記者：請問正在發行的工銀瑞信消費服務基金有何特點？

　　何江旭：工銀消費服務基金所指的消費服務行業包括根據全球行業分類標準（GICS）界定的日常消費行業、可選消費行業、醫療保健及金融四個行業板塊，投資主題鮮明；從公司治理、行業地位與競爭優勢、財務分析和投資吸引力評估多方面進行分析，層層篩選，精選具有投資吸引力的股票構造投資組合。

　　上市以來複權股價漲幅超過20倍的股票非常多，諸如雲南白藥的192倍、瀘州老窖165倍、蘇寧電器65倍、美的電器的80倍、恒瑞醫藥36倍、貴州茅臺26倍、合肥百貨31倍、七匹狼17倍。這類企業就是彼得林奇所説的“十倍股”——股票價格可以在相對較短的時間（如5年以內）上漲超過10倍以上的股票。據中外市場的歷史數據顯示，消費行業是十倍股與百倍股的主要發源地，上述的這些A股企業恰恰都是大家耳熟能詳的消費服務類企業。

　　看好能控制原材料

　　食品公司

　　記者：股神巴菲特十分青睞消費類股票並收穫頗豐。您怎麼看待國內消費股的投資前景？

　　何江旭：消費服務行業是誕生超級牛股的搖籃。自2001年至2010年的10年間，A股市場漲幅最高的前20隻股票裏，有9隻是“消費服務”行業中的股票，如蘇寧電器、貴州茅臺、雲南白藥、恒瑞醫藥等，複權漲幅均超過1200%。

　　統計數據表明，消費服務行業長期表現良好，2005年至2010年末的5年中，消費服務行業指數漲幅遠遠超過大盤指數，其中中證消費行業累計收益率達到近607%，年化收益率達到38%；中證醫藥行業累計收益率達到近590%，年化收益率達到37.97%，均大幅跑贏滬深300。

　　我國GDP近年來保持穩定增長，2009年已逾34萬億元；2008年我國人均GDP突破3000美元，考察各國家和地區歷史可以發現，當該國家或地區的人均GDP突破3000美元時，其消費支出的增長率均出現一段較大幅度的提升。

　　記者：近期食品安全問題重新引起大家的關注，工銀消費服務基金將如何規避該行業的地雷股？

　　何江旭：我們公司投資上遵循“在嚴格控制下行風險的前提下”去追求收益，對於所投資的標的，公司會把其中的風險點找出來進行評估。對於食品飲料板塊，我們更看好那些能夠控制原材料供應鏈的公司。

　　對於未來的工銀消費服務基金，在必選消費板塊的投資上，我們仍然將遵循這個投資邏輯去尋找安全的投資品種，以規避下行風險。