日本元器件産能受損 A股“替代公司”現機會

　　日本“311”地震發生至今已逾一個月，綜合各企業的公告，受余震、限電、物流不暢等影響，該國不少核心電子元器件産能恢復進度落後於一個月前的外界預期。

　　目前市場的擔憂集中在上遊關鍵原材料供應“吃緊”上，保守的觀點是，本季度可能出現“斷供”風險。不過也有研究員提出，若日本廠商復産時間繼續後延，對我國同行公司來説不失為一個發展機會。本週《每日經濟新聞》記者聯絡了A股多家可能受益於替代效應的上市公司，了解到多數公司的確在近一個月以來迎來了積極因素。

　　日企業産能恢復慢于預期

　　綜合公開披露的信息來看，日本不少企業産能恢復的進度要慢于早前外界預期。3月11日地震剛發，iSuppli就發佈報告稱，日本廠商接下來可能面臨無法供應、配送原材料困難及産品無法交貨的窘境，預計半導體産業供應鏈會在未來兩周內面臨衝擊。

　　此後不斷發生的余震、限電讓業內數次下調預期，尤其是後者讓日本企業産能復原進度進一步延後。本月日本政府宣佈，將在今年夏季用電高峰期實行限電，大企業、小工廠和小商店3類主要限電對象需在今年7~9月採取相關措施減少用電量，期間大企業最大用電量必須減少25%。

　　這意味著，屆時受影響的公司將擴大至日本全國，包括西南部那些遠離震區、早前被評估為“未在地震中直接受損”的公司也將受累。

　　産業界看法也趨向悲觀，硅片代工大廠臺積電董事長張忠謀近日表示，對今年半導體産業産值的年增長率預期從7%下調至4%。另外，利空影響也在向産業鏈上廠商和歐美地區蔓延，荷蘭半導體設備製造商ASML發佈的一季報顯示，日本強震導致部分公司客戶延後了産品交貨時間，而當季ASML新接訂單金額較去年同期大幅減少27%。

　　國內公司“替代效應”或兌現

　　不過，目前的形勢對於A股上市公司來説，並非沒有好消息。此前，國泰君安分析師魏興耘曾指出，根據當時掌握到的情況，日本廠商受損情況按從大到小排序依次是被動元件、半導體硅片廠、NAND和液晶面板企業。其中被動元件主要企業全部位於日本，龍頭公司旗下工廠已確認停業，加上製程精度要求偏高，需要較長時間的設備檢修才能復産，短期供應吃緊已不可避免。

　　一個月後跟蹤到的最新信息印證了魏興耘當時的判斷。4月12日，瑞銀證券對外表示，儘管進入本月後，日本工廠陸續傳出復産消息，但在對日本半導體供應鏈進一步檢視後發現，不少關鍵零部件如鋁制電解電容器等被動元件，目前根本無法出貨。

　　這意味著，一個月前預期的訂單轉移、産能轉移利好有望變成現實，目前已有券商研究員將A股同類公司可能會迎接的 “替代效應”寫入第二季度投資策略報告。如華泰證券分析師孫華就表示，儘管還無法完全看清日本地震對我國電子産業的具體影響程度，但本次事件對國內有替代産品的元器件公司是利好，也將加速日本元器件産業向我國轉移。

　　重點公司

　　順絡電子：公司訂單少量增加

　　“近一個月公司訂單有少量增加。”順絡電子證券事務代表羅燕稱。

　　但對於記者提出的“是否就是因為地震導致了下游客戶轉向公司下單”，羅燕態度比較謹慎，稱還需時間觀察。不過她告訴記者，片式電感器是完全競爭市場，且對技術要求極高，在國內能同日本企業抗衡的公司並不多，順絡電子是其中一家。

　　不過在採訪中，羅燕還對記者表示，公司大部分原材料是從日本進口的，採購週期可能也會因為原材料供應受限而拉長，目前順絡電子還不打算改變進貨渠道。

　　江海股份：大客戶開拓取得進展

　　江海股份的鋁電解電容器，是A股公司中少數能直接與日本同行競爭的産品。公司在日本的主要競爭對手有三家，本次地震以及隨後的限電措施大約影響了日本廠商30%産能。江海股份證券事務代表潘培培説，在這種情況下，有部分潛在客戶如富士電機、松下變頻等主動加速了對江海股份産品的認證進程，考慮將公司納入其後備供貨體系。