大摩周評：下周股指將先抑後揚

    週五10點國家統計局公佈一季度經濟數據，一季度GDP增9.7%，3月CPI漲5.4%，從數據公佈的情況上看，經濟增長速度超過市場預期，而通脹形勢也略超預期，但差距不大，總體而言，經濟繼續保持平穩增長，而通脹局勢則依舊嚴峻。因此，短期而言，政策緊縮或將進一步持續，市場也普遍預期週末將可能再度提高存款準備金率。不過，二季度通脹形勢繼續嚴峻，這基本上已經在市場預期之內，而3月新增信貸達6794億元，超過市場預期，表明在貨幣供給增速收緊兩個月之後，儘管管理層抗通脹的聲音依舊較強，但保增長似乎也在悄然進行。與此同時，3月份外匯佔款也達到4079億元，較上月幾近翻倍，市場總體流動性依舊處於充裕狀態，這也具備了支撐股指的流動性基礎。

    我們認為，目前市場的中線趨勢依然向好，上證第一目標位3100點，短期內可能伴隨著回調，但低點時間正在逐漸臨近。判斷的理由如下：

    從技術面上看，上證週五在3月份經濟數據出臺之後出現一波急速拉升，創出本輪反彈的新高（3062）。但從分時走勢上看，過於猛烈的拉升致使黃白線再度分離，八類個股並沒有響應權重的上漲號召，反而出現回調。説明目前市場的人氣仍然不能有效聚集，持幣觀望的投資者佔大多數。從短週期指標觀察，上證指數已經出現多重指標的頂背離；從中長期阻力觀察，3080-3100點匯集了上證周、月線的強大阻力，同時也是前期跳空缺口的位置。此區域的敏感程度不言而喻。所以，如果不能再現去年10月份上演的強勢逼空走勢，預計短期內上證將再次回探3000點一線。觀察深成指的表現我們發現，深證近期一直在13000的頸線位上下反復震蕩。期間雖有衝破阻力的時候，但由於量能的制約，最終總是無功而返。從長週期觀察，深證自今年2月份以來一直在13000-12500的箱體中維持震蕩。所以，在深證沒有確認突破13000時，仍然建議投資者保持謹慎。具體可參照箱體的操作方法，即在12500-12600一線的箱體底部加大倉位買進，在13000一線減倉規避風險。相對主板而言，中小板和創業板所代表的八類個股表現同樣低迷。尤其是創業板指，近期始終在去年7月至10月形成的上升趨勢線附近掙扎。暫時尚未觀察到明顯的底部跡象。目前建議投資者對中小板和創業板的股票以觀望為主，不要盲目抄底。

    綜上所述，我們認為下周股指走勢將先抑後揚。周初可能會有回探3000點的動作，在此期間投資者可密切關注3000點的支撐力度。周中股指有望重拾升勢，第一目標仍是3100點，但須留意3080-3100區域內的波動。操作上建議以短線為主，控制倉位在6成左右，對創業板個股暫時保持觀望。