多方月底將再下一城

　　李志林博士

　　今年春生行情從2800點起步，戰戰兢兢走到目前3050點一線，雖然已創年內新高，但市場分歧反而尖銳。究竟是繼續往上突破，挑戰3186點，還是已是頭部，即將往下變盤？有必要分析3030點中軸振蕩的多空底牌。

　　一、多頭底牌

　　1.基本面支持股市繼續上揚國家外匯儲備突破3萬億美元；人民幣預計年內還將升值3%—4%；3月M2有所反彈，流動性依然十分充足；證監會新批准2 家QFII，7家基金，19家新基金正同時發行；政府有能力將全年CPI控制在4%；溫總理講話首次出現“要充分估計貨幣政策的滯後效應，提高政策前瞻性，避免政策疊加時對下一階段實體經濟産生過大的負面影響”，暗示對加息將十分謹慎。

　　2.大盤呈典型慢牛，後勁更足今年以每月只漲100點的慢牛漲至3050點一線，凸現複合頭肩底的態勢，未出現暴漲和暴量。2010年報交出20年來最亮麗的答卷，大盤估值僅16倍—17倍市盈率，比去年2319點還低。

　　3.一線藍籌股尚有補漲空間銀行、煤炭、鋼鐵板塊估值低，股價低，尤其是兩市最低價股農行，近期受到機構強烈追捧，大有消滅3元以下股票的架勢。

　　4.二線藍籌股搭上題材的列車如與通脹和日本要求進口相關的農業板塊，與全球通脹、大宗商品價格上漲相關的有色、煤炭、化工板塊，與政策傾斜相關的高鐵、水利、保障房、水泥板塊都有上升空間，尤其是含權股。

　　5.新興産業中小盤股有後發制人的優勢目前創業板已回到相當於主板2700點時的水平，中小板相當於2800點時的水平。許多真正的高成長高送轉股，有填權機會，爆發力將會遠超指數上升空間。

　　二、空頭底牌

　　1.通脹難控

　　3月CPI再創5.4%新高，預計要持續到7月才能見頂，政府反通脹決心很大，加息提準的次數可能超出預期，對股市資金面構成巨大威脅。

　　2.房地産調控還將升級政府近期再次表示，房價調控政策決不放鬆，決不動搖。對房地産、水泥、建材、銀行板塊有長期較大衝擊。

　　3.擴容壓力重重去年新股擴容349家，今年將擴容400家，平均每個交易日擴容1.7家。從5、6月起又將大躍進，還有大批再融資，市場重心必將逐漸下移。

　　4.3030點上方舉步維艱既有來自2661點以來的巨大獲利盤兌現壓力，又有去年3100點—3186點十幾萬億套牢盤的解套或割肉壓力。目前缺乏量支持，久盤必跌。

　　三、多空勝負手是3030點

　　以現在的量，3186點似乎很難逾越，但將3186點時的中石油（13.31元）、中石化（9.92元）、工行（5.01元）、中行（3.78元）、農行（3.10元）、建行（5.45元）、平安（67.20元）這七個權重股，與其現在的12.02元、8.89元、4.70元、3.46元、2.98 元、5.28元、54.18元股價相比，發現落後大盤5%—10%，實際上，3030點的多數股票，已相當於甚至高於3186點時的水平，所謂“雙頭”早被提前瓦解了。

　　因此，3030點一線將成為多空交戰的核心地帶。此前在2830點上收盤11天后，才攻克2900點；在2930點上收盤16天后，才拿下3000點。眼下，3030點上僅收盤4天，我認為至少要10天，才有望真正佔領3100點。

　　只要國際環境沒有突發利空事件、貨幣政策不出意外利空，擴容沒有惡性加速，我傾向於4月的後半月，多方還將再下“一城”。

　　四、中小盤股底部已現

　　現在滿市場都在向中小創業板潑臟水，稱其“估值過高”，這未免偏頗。

　　真正具有高成長性的新興産業的原始小盤股，其業績成長性和股本擴張性，決定了其30倍—50倍市盈率的估值完全合理，不能用大盤股的市盈率硬套。

　　38%的成長性不能算低。相當多的公司上市僅一年甚至幾個月，募集資金還來不及産生效應，其現有的成長性數據自然不如上市前。

　　中小盤指與綜指錯位明顯。如果説前期是綜指在低位而中小盤股在高位，調整不可避免，那麼，現在已變成指數在高位而中小盤股在低位。從歷史看，機會總是在大盤與個股錯位中頻頻發生。

　　我認為，創業板跌到1000點起板指數，便標誌著中小盤股底部的到來。因為沒有一個股市，沒有一種指數，是處在起板指數之下的。