博鰲微研討：中國應該減少外匯儲備

　　博鰲微研討：中國應該減少外匯儲備 新浪財經訊 4月14日消息，在今日的“博鰲微研討”上，微大使《第一財經日報》總編輯秦朔(微博)，《第一財經日報》評論部主任徐以升(微博)以及財經部主任柏亮(微博)三位嘉賓和新浪財經主持人權靜通過微博，探討了當前經濟環境下熱錢流入的危害以及應對措施。

　　目前國內對於中國熱錢的爭議主要表現在兩方面，一是對衝基金、熱錢的進駐基於全球風險提升和中國的“發展和增長”；二是目前中國經濟有硬著陸傾向，熱錢進駐是伺機做空投機。熱錢撤離比進入具有更大的危害性

　　中國“熱錢”的規模到底多大？熱錢是好是壞，是土是洋？對此，各機構的測算數據一致性較低。不過，熱錢對於中國經濟長期增長的看好毋庸置疑。徐以升提供數據稱，去年9月底，香港的對衝基金共302家，管理基金538隻，相當於2004年的5倍，其中資産主要來自歐美。

　　“過去較長時間中國都具備了熱錢涌入的條件：經濟勢頭良好、人民幣升值預期、資産市場具備炒作空間。”柏亮説。不過徐以升指出，隨著中國加大宏觀緊縮政策力度，目前高盛等很多投行，都預期中國經濟增速會在下半年出現下調，宏觀政策下半年甚至有逆轉擴張的傾向，甚至有人開始談論硬著陸。

　　面對這種對中國經濟的擔心，柏亮表示，這意味著熱錢對中國的風險可能比其他國家更大，積累的時間更長，一旦發生逆轉，規模可能超乎預期，一旦成為“長期投機資金”，很可能已經游離于熱錢監測之外，“熱錢的撤離比進入具有更大的危害性”。

　　熱錢監管有效性或被高估

　　對於中國對於熱錢資本的監管問題，柏亮指出，中國的資本管制目前放鬆得有限，資本項目尚未開放，因此監管部門掌控的能力更強，熱錢快速撤離的難度更大，由於中國內地體量大，發展不均衡，熱錢能夠尋找的機會也不同，步調也可能不一致。

　　而徐以升則覺得中國資本管制的有效性被高估了。“一個例證是，2008四季度至2009年一季度，中國出現大幅資本流出、熱錢外流，並未引起任何討論，可見其無效性。”

　　不過，秦朔則認為，中國雖有包袱，但政府手裏的牌也多，如土地、國企股權、黨和政府的財産如大量物業、資源礦産等，但效率低，效益差，他認為比較好的辦法是把政府的牌拿出一部分建立社會安全網。

　　中國應該減少外匯儲備

　　數據顯示，3月底中國外儲已經達到30447億美元，今年第一季度增長了約2000億美元。面對熱錢的不斷涌入以及中國資本管制的有限性，三位嘉賓達成一致認為中國應該減少外匯儲備。

　　秦朔認為，過去在出口導向、解決就業和農村剩餘勞動力轉移因素下是必然要支付的代價，但現在如再高增長則屬於自討苦吃，明知老虎吃人，偏偏送肉上門，“説懸崖勒馬可能過分了，但一定要堅決調整，減順差，促平衡。”

　　徐以升也提出建議稱，促平衡，央行減少干預，更多福利和資源(比如出口退稅)轉向國內是根本之道，因為目前中國雖然持有1.82萬億美元(2009年底)的對外凈債權，但年度累計凈投資收益僅有1億美元。

　　據悉，央行副行長易綱(專欄)曾用中國居民、企業、金融業、政府四張資産負債表來説明中國經濟的健康性。對此，三位嘉賓認為，政府不能只看資産負債表，還要看經濟的微觀結構。

　　“關於熱錢，我們關注的不僅僅是它如何影響國家的資産負債表，更關注它的是它可能使我們的財富分配更加惡化。”柏亮説。秦朔也表示，必須扭轉土地被財政的趨勢，真正提高經濟的質量、效率、以及經濟和人民幸福感的關聯。(徐雯)