雷柏科技：國內領先無線外設製造商

　　申銀萬國 余斌

　　雷柏科技是國內領先的無線外設製造企業。公司始終專注于計算機外設生産、設計、製造領域，公司的主要産品為無線/有線鼠標、鍵盤及技術套裝。

　　無線外設市場空間廣闊。鍵盤、鼠標作為傳統的PC外設産品，無線化程度逐步提升，預計2007-2012年中國鍵鼠無線滲透率從7%上升到44%。隨著電視智慧化，家電外設市場將蓬勃興起，成為新的市場空間。

　　産品設計能力與品牌是公司的核心競爭力。公司成功抓住2.4GHz産品發展機會，依託自身強大的産品設計、工藝設計能力、迅速成為國內無線外設龍頭企業，成功塑造“雷柏”品牌，成為國內無線鍵鼠市場佔有率最高的本土企業。未來有望在國際市場成為羅技的有力挑戰者。

　　募集資金項目擴張公司産能規模。募投項目將使得公司現有産能快速擴張，並切入無線音樂耳機和遊戲手柄市場，有效緩解目前公司面臨的産能緊張狀況，提升公司接單能力，擴大客戶群。

　　我們預計公司11、12、13年完全攤薄EPS為1.13元、1.87和2.79元，參考可比公司估值給予11年35-40倍PE估值，合理價格區間為39.67-45.34元。

　　風險揭示：市場競爭激烈，産品價格下降。

　　特別提示：本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現，而是在現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。