交銀國際：中國的CPI數據將成今日市場焦點

交銀國際

　　市場觀點 – 中國的CPI數據將成今日市場焦點。

　　恒指昨日呈現盤整格局，早盤低開後一度反彈，而午盤則小幅回調，最終收跌121.03 點或0.50%，報在24014 點。指數短線受到23800 技術支撐，同時上衝動能不足，成交額718.43 億港元。由於今天內地將公佈一季度經濟數據，市場流傳各種猜測，資金錶現謹慎。藍籌回落，資源股跌幅居前。高盛前一日建議投資者清空手中原油多頭頭寸，對市場投機情緒産生負面影響。從歷史經驗來看，高盛的言論對市場投機行為有一定影響，油價短期繼續下行的壓力增大，相關板塊也將承壓。

　　從昨日內地公佈的經濟數據來看，3 月外匯儲備突破3 萬億美元，同比增24.4%，而月內順差未加明顯放大，推測海外資金正在通過直接投資（FDI）及“熱錢”形式加速流入市場，對資本市場來説有正面影響。3 月新增人民幣貸款6,794 億元，高於市場預期，顯示目前銀行放貸款的衝動依然較大；M2 同比增長16.6%，亦高於我們的預測值15.5%。綜合分析，目前內地資金面充裕，短期央行可能通過公開市場加大資金回籠，同時存準率也可能上調；因此數據公佈後一定程度上引起市場“調控預期”再度升溫。調控是否加碼，以何種方式進行，還需要配合今天公佈的數據綜合權衡。我們認為，隨著市場對於調控預期的逐漸消化，雖然後續調控依然可能對市場造成短線擾動，但對市場趨勢沒有影響。反而更值得我們關注的是，調控的延續是否會在下半年引起“經濟增速明顯放緩”的強烈預期，從而給市場帶來悲觀情緒。

　　我們對一季度GDP 增速的預測是9.7%，小幅低於去年第四季度的9.8%，經濟增速沒有明顯放緩的信號；CPI 同比增長預計為5.2%-5.3%，近期存在再度調準的可能。

　　美國首次申領失業救濟金人數高於預期，以及歐洲債務危機重燃，令美市昨日充斥壞消息。道指最多曾下跌107 點，不過隨著市場憧憬企業即將公佈的首季業績理想，股市止跌回升。道指最終升14 點或0.1%，收報12285 點。其中消費股升1.6%，是表現最佳的板塊。

　　勞工部公佈，上周首次申領失業救濟金人數經季節性調整後增加27000 人至41.2 萬人，升幅高於市場原來預期的3000 人。首次申領失業救濟金人數向來波動較大，若于現時判斷就業市場情況逆轉屬言之過早。另一方面，隨著能源成本上升，3 月份美國PPI 環比升0.7%，略低於0.8%的預期增幅。核心PPI 維持于0.3%的低位。

　　此外，華爾街日報報道，美國調查機構正調查金融危機爆發前及期間，若干美國大銀行有沒有合謀操控LIBOR。金融股整體下跌1.1%。

　　基於市場憂慮歐洲主權債券危機持續升溫，歐洲股市下跌。市場預測希臘須面對債務重組，希臘政府債券價格大幅下跌。我們認為債務重組有可能出現，但不肯定何時出現。2 年期債券孳息率升至9.31%，是有史以來的最高水平。

　　股市消息

　　發改委:部分鋼鐵企業已停止進口鐵礦石現貨。發改委表示，由於當前煤炭價格處於高位，國際鐵礦石價格持續上漲，重點鋼鐵企業的利潤率只有3%左右。為降低成本壓力，部分鋼鐵企業已停止進口鐵礦石現貨。發改委表示，雖然第一季鋼材出口顯著增加（同比增20.7%），日本地震也提升了鋼鐵企業對出口增長的期待，但是國家宏觀調控和樓市限購並不支援市場有力反彈，鋼鐵運行的不穩定性增加。發改委並稱，1 至3 月全國累計生産粗鋼17350 萬噸，同比增長9.8%，平均日産量192.78 萬噸，再創同期最高水準。按照1 至3 月份日産量推算，全年粗鋼産量可達7 億噸左右。

　　中國南車（1766.HK）:資産投資77 億，動車組和成軌鐵發展重點。中國南車董事會秘書于記者會表示，今年計劃的固定資産投資77.42 億元人民幣，當中約40%用於投資高速動車組和城際動車組，另外約30%投資于城軌鐵路，餘下則會投資于新産業。未來動車組和城軌地鐵是重要的發展板塊。動車組方面，受惠于鐵道部于“十二．五”規劃的投資達2.8 萬億元，較“十一．五”規劃增加41.4%，而鐵路新線投資更是增加87.5%。而城軌地鐵方面，目前中國有33 個城市計劃開發地鐵，當中28 個已經開始建設，集團預計到2015 年，建成總里程將達2700 公里，投資額規模超過1 萬億元，市場空間仍然很大，故相信城軌地鐵業務成長非常迅速。

　　華銳風電或建希臘風電場，金額最高達4.5 億歐元。據路透社報道，希臘主要電力公司PPC 表示，其已與華銳風電簽署了一項風能發電合作協議，在希臘建設風電場並成立風機部門。這項協議是PPC 計劃的一部分，該公司一心打算關閉部分污染較重的火力發電廠，以清潔能源發電。該份聲明稱,本次合作可能包括，建立裝機容量200-300 兆瓦的風電場以及一個海上風電場，據測算，風電場每兆瓦發電能力的建設需要花費約150 萬歐元，合作總額最多可達到4.5 億歐元。