銀河基金估值優勢推動市場震蕩上行

　　銀河基金日前發佈的二季度策略報告認為，市場將會震蕩上行。主要原因在於，目前A股估值無論相對於海外市場，還是相對於A股的歷史平均估值水平，均具有一定優勢；由於通脹發酵過程需伴隨需求的爆發，如果需求無法出現明顯的回升，則最終通脹上行的高度也有限。

　　報告指出，二季度的通脹形勢依舊嚴峻。如果四五月份CPI並未出現環比回落，預計CPI將於6月份左右達到今年上半年的高點。

　　銀河基金表示，當前流動性依然偏緊。二季度信貸投放解禁壓力較大，融資需求劇增決定了資金偏緊，但央票到期、外匯佔款增加、地産調控和保險資金入市或成為潛在的新增資金來源。受盈利增速同比下滑、流動性和通脹影響，估值很難大幅提升。

　　具體到投資策略，銀河基金建議未來配置的重點仍偏重於低估值板塊。週期價值股有望走強。另外，受益於國家十八項重點專項規劃和下一輪産業革命的投資主線也可重點關注。（賈壯）