良運期貨：系統性風險下滬鉛觀望為主

　　12日國際大宗商品普跌，倫鉛大幅下挫3.5%或99.5美元至2740.5美元每噸，領跌倫敦基本金屬。滬鉛今日低開于18610元每噸，隨後震蕩小幅上行，最終收于18715元每噸，較昨日下跌240元每噸或1.27%，持倉減少378手至8776手，成交量5566手。

　　庫存方面，12日LME鉛庫存較11日減少1125噸至275450噸，登出倉單比1.55%。上期所期貨倉單今日增加49噸，至3746噸。

　　現貨方面，今日上海金屬網1#鉛均價較上個交易日下跌150元每噸，今報17450元每噸。

　　日本政府4月13日發佈4月經濟報告，指出由於受到東北部大地震和海嘯影響，經濟出現衰退跡象，而日本在3月經濟報告中則表示經濟正在“逐步回升”。這是日本政府近6個月來首次下調經濟預期。日本製造業目前仍處於停滯狀態，而余震不斷為日本重建帶來不確定性。

　　近期韓國加拿大宣佈維持目前利率不變，不過隨著歐元加息，全球主要經濟體貨幣政策面臨轉向成為事實，前期QE2提前退出以及美元加息之聲也對市場形成一定影響，不過近期美聯儲官員言論顯得不那麼強硬，美聯儲副主席表示目前收緊銀根並不合適，若主要官員看法一致，未來寬鬆政策仍將會令美元保持弱勢，這將給商品帶來支撐，而國內方面緊縮政策是商品市場面臨的主要風險，而目前並未出現力度放緩跡象，相信短期流動性仍將會進一步收緊，而鉛的大合約性質將會降低鉛市投資熱度，且現階段觀望情緒較重，綜合考慮建議暫時觀望。

　　良運期貨

　　趙宜人