國內商品跌勢趨緩 反彈空間有限

　　13日國內商品市場延續調整走勢，整體跌勢趨緩。不過，國內市場短期宏觀調控重點仍是抑制物價上漲，短期市場反彈空間將有限。

　　中國央行12日發行了650億元1年期央票，發行利率持平于上周。除了一年期央票，央行當日還進行了1400億元的28天期正回購操作。這一發行量創下自去年1月中旬以來近16個月的新高，也使得央行一天的資金回籠達到了2050億元。值得注意的是，近期28天期正回購持續放量。自3月初以來，該品種一直保持在千億元左右的發行量。短期正回購的大幅放量主要是要將大量的到期資金平滑到之後幾個月。在4月份超過9000億元資金到期之後，5、6月份的到期資金相對較少。而將到期資金向後平滑，為流動性管理提供了空間。

　　國內輸入性通脹壓力仍不容小覷，加上翹尾因素的影響，國內二季度通脹形勢依然嚴峻。在高通脹的背景下，國內緊縮的貨幣政策不可能在短期內轉向，二季度繼續上調存款準備金率甚至再次加息的可能性很大。

　　高盛擔憂全球特別是美國經濟前景，建議投資者賣出商品合約，導致價格普遍下跌。這種壓力仍未消失，原油劇烈下跌之後，未能出席企穩跡象。由於中國政府採取了限價和緊縮措施，大部分商品價格低於國際市場，跌幅較為有限。橡膠承受了一定的壓力，受日本地震影響，豐田汽車的産量明顯下降，對於輪胎的需求因之下滑。中國汽車的銷量增長也在放緩，市場擔憂橡膠需求前景。中國國內橡膠價格低於進口價格，阻礙了貿易商的採購活動。似乎市場正從供應緊張的壓力中轉移了出來，但在供應明顯上升之前，不會持續長久。

　　有消息稱，中國政府已經要求豐益公司推遲上調食用油價格，且食用油的“限價令”將延長不止兩個月。同時，市場傳言政府將在近期啟動第二次定向銷售油脂油料，並稱國儲大豆拍賣規模可能達到300萬噸，價格僅為3500元/噸，遠低於市場價格，用以控制市場油脂價格。

　　大連棕櫚油期貨繼續回落。1201主力合約收盤9,284元/噸，下跌146元/噸。外盤油脂回調，拖累國內油脂走跌。另外，國內政策方面對油脂價格調控力度或將加大，發改委方面再次延長小包裝油限價期限，此外還有傳聞稱，國家或將再次啟動定向銷售國儲油脂油料。短期連棕櫚油將以回調態勢為主。玉米期貨低開高收。主力1201合約以2,412元/噸開盤，收盤價2,426元/噸，下跌5元/噸。從走勢上看，近期國內玉米表現偏弱，外盤疲軟及周邊商品下跌令國內玉米回吐漲幅。不過在經過下跌調整後，市場拋壓明顯減輕，行情有企穩跡象，但在當前多空因素交織的情況下，國內玉米仍可能震蕩反復。

　　上海天膠期貨尾盤收斂跌勢。主力1109合約收盤36,555元/噸，下跌100元。受日本上調福島核危機，IMF下調全球經濟預期、豐田汽車産量下滑、及中國政策調控憂慮等利空因素影響，滬膠低開震蕩，不過受國內股市回升提振，震蕩反彈。短期內滬膠下跌空間將受限。燃料油期貨減倉小跌。主力1109合約收盤4,969元/噸，下跌21元/噸。受累于高盛警告，同時日本核危機升級帶來恐慌情緒，隔夜原油繼續下挫。在商品普跌背景下，滬油亦難倖免。不過受電子盤原油回升及國內燃油現貨價格堅挺支撐，期價跌勢放緩，短期滬油將維持震蕩走勢，等待原油指引。

　　上海期銅探低回升，尾盤小跌。主力1106合約收盤至72180元/噸，下跌570元/噸。日本提高核洩露事故等級及全球市場回落影響，滬銅低開震蕩，不過受國內股市回升提振，尾盤縮減跌幅。目前國內現貨消費旺季不旺，且本週五將公佈宏觀數據，市場空頭壓力較大，短期滬銅難以大幅反彈，將保持震蕩調整。期鋅小幅走軟，主力1106合約收至18,565元/噸，下跌90元。隔夜倫鋅收跌，滬鋅小幅走軟。目前鋅市供應過剩情況嚴重，國內滬鋅隨滬銅和外盤運行。盤面來看，滬鋅跳空低開後在20日線附近獲得支撐，另外滬銅午後回升亦限制滬鋅跌勢。短期滬鋅將維持震蕩整理。作者：科創信息 王雲漢