週四展望：重點佈局十大板塊潛質股（名單）

　　鋼鐵行業：上漲中不同公司輪動特徵顯著

　　報告要點

　　07年底以來超額收益機會的持續時間正逐漸拉長

　　總體上而言，2007年11月以來，鋼鐵股跑輸滬深300指數。但是期間鋼鐵股仍存在6次比較明顯的超額收益機會，從我們的統計結果來看，超額收益機會的持續時間有逐漸拉長的趨勢。如果存在超額收益機會，鋼價基本處於上漲趨勢，且鋼價先於股價啟動的概率較大。當然，鋼價的持續上漲並不是導致超額收益機會的唯一因素。由於房地産調控預期較為強烈，2010年2-3月鋼價的上漲並未帶來明顯的超額收益機會。

　　具有産品優勢、資源優勢以及業績彈性較大的公司跑贏行業的概率較大統計結果顯示:6次超額收益中，3次跑贏行業指數的有:華菱鋼鐵（000932）、西寧特鋼（600117）和馬鋼股份（600808）；4次跑贏行業指數的有:南鋼股份（600282）、淩鋼股份（600231）、武鋼股份（600005）、寶鋼股份（600019）和新興鑄管（000778）。其中新興鑄管在最近4次的超額收益中均跑贏行業指數。因此，在歷次超額收益機會中，一些具有産品差異化優勢、資源優勢或通過産能擴張使得業績彈性增大的公司跑贏行業指數的概率較大。

　　超額收益機會中，不同類型公司輪動的特徵顯著

　　我們的統計顯示:歷次超額收益機會中，市值較小及業績彈性較大的鋼鐵股的累計超額收益率高點出現在前期的概率較大。對大部分普鋼公司來説，高點出現在中期是小概率事件，特鋼類型公司佔累計超額收益率高點出現在中期次數較多公司中的絕大部分。而具有産品差異化優勢、業績有保障和市值較大的公司的累計超額收益率的高點出現在後期概率較大。

　　建議關注中後期啟動的鋼鐵公司

　　本輪鋼鐵股明顯跑贏大盤已持續39天，期間鋼鐵指數上漲15.79%，跑贏滬深300指數14.72%。跑贏行業指數幅度較大的公司以中小市值、PB較低，未來業績改善概率較大的公司居多。本輪行情持續的長度和幅度仍然依賴於行業供需局面持續改善的力度和鋼價上升的趨勢。因為供給端已超預期接近極限能力，接下來超額收益的獲得依賴於需求尤其是內需恢復的力度能否有超預期因素的繼續出現。無論本輪反彈目前處於中期還是後期，在此刻我們必須重點推薦關注歷史上在中後期啟動概率較大的具有産品差異化優勢、業績有保障的公司以及長材佔比較大的公司。建議重點關注太鋼不銹（000825）、三鋼閩光（002110）、柳鋼股份（601003）、寶鋼股份、武鋼股份和鞍鋼股份（000898），對前期的強勢品種新興鑄管、八一鋼鐵（600581）、華菱鋼鐵、新鋼股份（600782）依然建議持有。