CNBC評論：美聯儲是否結束QE2面臨兩難

　　騰訊財經訊 北京時間4月13日，CNBC刊登題為《美聯儲是否結束QE2面臨兩難》評論文章，現全文摘要如下：

　　對於設宴招待親朋好友的主人而言，確保每位客人在酒足飯飽之後都能夠開開心心的離開是一件重要的事。然而對於美聯儲及其主席伯南克而言，其在是否結束第二輪量化寬鬆政策的問題上所面臨的抉擇卻絕非如此簡單。對於華爾街或者倫敦金融街的金融家們而言，美聯儲這場盛宴合適結束的問題令其寢食難安。投資者所擔憂的是，一旦美聯儲決定結束其量化寬鬆政策，那麼很難有人跟進買入美國國債。

　　匯豐銀行首席美國經濟學家凱文-羅根（Kevin Logan）在一份投資報告中表示：“在美聯儲當前的量化寬鬆政策到期之後，美國國債的收益率是漲是跌仍然是一個未知數，這將受到許多因素的影響，首當其衝的便是美國經濟的增長前景及通貨膨脹的風險，同時還有美聯儲下一步的政策動向。”

　　羅根認為，伯南克及美聯儲將為投資者創造理想的條件。羅根表示：“美聯儲將在未來幾個月內將基準利率保持在0.0至0.25%的歷史低位，這將鼓勵全世界的投資者買入更多的股票、高收益債券及大宗商品等風險資産。美聯儲希望看到的是，資産價格的上漲帶動消費及投資，而反過來，這將使得美國經濟的增長更具有持續性。”

　　但是，在股票、大宗商品及其他風險資産的價格經歷了過去一段時間的持續上漲之後，已經有部分投資者開始進行獲利了結。羅根表示：“儘管美聯儲關注的焦點是美國市場的資産價格，但是量化寬鬆政策同時也對全世界金融市場産生了擔保效應。低成本的信貸將使得許多新興國家的經濟持續過熱，而通貨膨脹壓力也將持續上升。顯而易見的是，大宗商品是美聯儲量化寬鬆政策的主要受益者。”

　　羅根進一步表示：“然而，隨著美聯儲的量化寬鬆政策將於今年6月份結束，投資者應當及時考慮大宗商品價格的上漲勢頭能否持續。例如在2010年第一季度美聯儲第一輪量化寬鬆結束時，大宗商品價格就一度出現下跌。”

　　對於美聯儲的決定，投資者將報以何種態度？羅根表示：“各種市場的上漲勢頭能否持續，將完全取決於我們對於美國經濟的增長預期是否能夠實現。如果美聯儲的量化寬鬆政策結束時美國經濟能夠有強勁的增長，那麼通貨膨脹的風險也將隨之上升，特別是考慮到大宗商品價格目前已經處在很高的水平。”

　　羅根同時指出：“如果經濟增長速度仍然比較慢而通貨膨脹率仍然處在較低水平，那麼美國國債的收益率將出現下跌。在這種情況下，美聯儲的基準利率將繼續保持在接近於零的水平，而風險資産的吸引力也將隨之下降。”

　　本文作者艾倫-帕特裏克(Patrick Allen)為CNBC高級編輯。（翊海）