信誠精萃成長股票型基金分析報告

　　信誠精萃成長股票型基金分析報告：穩健不失靈活，中長期業績穩固提升

　　投資建議

　　信誠成長基金自2006年成立以來業績穩健增長，各年度穩健的管理業績使得長期業具備優勢。從投資操作來看，信誠成長基金操作穩健不失靈活，基金在對部分重倉股核心持有、中長期關注的同時，也通過部分重倉股票的靈活投資把握階段性投資機會，同時行業配置相對穩定，顯示其中長期操作風格的穩健。短期來看，信誠成長在繼續圍繞消費、新興産業作重點配置的同時，其也配置較多具備估值優勢的週期類股票，行業配置具備攻守兼備的特點。綜合分析，我們對信誠成長基金的投資建議是“買入”。

　　投資摘要

　　信誠成長基金自2006年底成立以來，歷經牛熊市及震蕩行情的考驗，各年度業績均處於同業中上等水平。截止到2011年3月28日，基金凈值增長率為64.71%(剔除3個月建倉期)，超越同期市場66.57%。在同期可比基金中排名前1/3；如果分階段考察信誠成長基金業績，2010年結構化行情中業績相對突出，凈值增長9.78%。同時，回顧2007年、2008年和2009年，基金凈值增長率也均高於同期可比基金平均水平，排名處於中等或者中上水平。

　　而各年度穩健的管理業績也使得基金長期業績具備優勢，我們對近一年期、近兩年期、近三年期基金管理業績進行分析，隨著考察時期拉長，業績排名呈穩固提升的趨勢，相應的風險調整收益排名也有相同的趨勢。

　　按照契約規定，信誠成長基金的股票投資範圍為60%～95%，從實際投資操作及基金成立以來各個季度末的股票倉位可以看出，其調整幅度明顯高於同業股票型基金的平均水平，順應市場趨勢的特徵尤為明顯。

　　從重倉股的調整可以看出基金在對部分重倉股核心持有、中長期關注的同時，也通過部分重倉股票的靈活投資把握階段性投資機會。除了重倉股“核心+衛星”的配置策略，其行業集中度在多數情況下高於同期同業基金平均水平，同時行業配置相對穩定，對消費類、金融地産等行業內的股票關注較為持續。

　　同時，我們將信誠成長基金行業配置在下一季度的加權平均漲幅來考察其行業配置貢獻，其加權平均漲幅在多個季度均高於同業平均水平，顯示出較好的行業配置能力。

　　短期來看，信誠成長在繼續圍繞消費、新興産業作重點配置的同時，其也配置較多具備估值優勢的金融、採掘、地産、化工、建材等週期類股票，行業配置具備攻守兼備的特點。2011年以來，雖然其配置較多的消費、新興産業股票有所調整，但在經濟結構轉型背景下，基金經理對這些行業依然保持中長期樂觀。根據十二五規劃，國家對節能環保、信息技術、醫藥生物、高端裝備等將新興産業未來投資可能進一步增加，到2020年，相關新興産業增加值將佔到GDP的15%左右。經濟轉型中戰略新興産業依然有較大的成長空間。結合信誠成長操作策略及未來經濟發展的判斷，其中長期投資可關注。