金銀展開調整 下行空間較大

　　本週一，黃金白銀在延續了上週五的強勢上行趨勢不久便轉頭向下，在歐美交易時段中金銀價格出現較大幅度回調，對市場投資人氣形成一定打擊。今日上午金銀價格繼續慣性下落。

　　在昨日的上行過程中，雖然現貨黃金創出歷史新高1476.30美元，現貨白銀更是創出本輪上漲新高41.93美元。但連續的強勢上漲已經持續多日，在大幅推高金銀價格的同時也消耗了大量的做多資金，金銀價格在持續的

　　“瘋狂”拉升之後，無法再維持堅挺的價格趨勢，雙雙回落展開調整。

　　基本面信息中，美國兩黨就消減赤字的分歧在最後時刻的相互妥協，避免了美國政府臨時“關門”的窘境，使得美元因此而暫獲支撐。小幅回升的美元，對金銀價格構成一定壓力。而利比亞局勢因卡扎非原則上接受非盟的停火計劃而暫時得到緩和，風險憂慮情緒得到緩解，金銀價格借機呈現疲弱下行。

　　昨日，國際貨幣基金組織(IMF)發表《世界經濟展望》報告，強調當前全球經濟面臨的新風險是油價上升及新興市場通脹。IMF警告稱，新興市場當前面臨的資産價格泡沫與2007——2008年的全球金融危機之前的泡沫類似，如果目前的“價格繁榮”不能得到有效控制，發展成經濟過熱，最後將嚴重威脅新興經濟體國家的經濟發展。價格泡沫一旦破裂，將重演2008年的美國金融海嘯。

　　但報告中又説明了，以中國為例的新興市場已經認識到抑制通脹的重要性。然而不願意讓本幣大幅升值的貨幣控制行為，還是造成了新興市場國家的短期CPI大幅上升。市場預計中國3月份的CPI將超過5%，因此，對於新興市場而言，需要緊縮財政和貨幣政策才能有效風範危機發生的可能。

　　中國市場貨幣存量過剩，造成商品價格大漲的例子舉不勝舉。但近期媒體報道的關於中國白銀供大於求的新聞，值得投資者注意和思考。2010年中國産銀12000多噸，穩居世界第一的位置。但實際需求不過9000多噸，供給盈餘多達近3000噸。但2010年中國進口白銀卻多達2000余噸，一改白銀出口大國的形象，成為了主要的白銀進口國。可見國內民間貨幣存量過剩引發的“囤積潮”已經轉向了白銀市場。

　　同時媒體報道的鐵礦石在港口囤積量超過歷史最高水平，鋼材、鋁錠、銅板的貿易商囤積現象也很普遍。而在藝術品、紅木傢具、個別農産品上的瘋狂炒作，更是創出了多個世界第一。這種“非理性繁榮”的美好景象，實際背後隱藏著極大的風險。一旦資金從各被“炒”領域撤出，就會像2008年的中國股票市場一樣，泡沫迅速破裂，價格出現腰斬甚至更低的下跌。因此，在金銀價格連續上漲並極度瘋狂一段時間之後，部分獲利者因擔憂價格泡沫破裂而拋售，是造成了金銀價格本週一的轉向下跌的主要原因。

　　從黃金白銀價格走勢的技術圖表分析來看，黃金價格運行相對平穩，連續近6個交易日的持續上漲之後，出現價格回落，屬於技術上的正常修正，預期金價將回落前期上漲平臺1430美元附近，等待市場的進一步變化。

　　白銀價格上漲迅猛，自三月中旬調整完成之後再度拉升近9個美元，上漲幅度高達24.3%，遠遠脫離中短期移動平均線。這種短期內的“瘋狂”上漲，也將在市場力量消耗殆盡之後順勢回落，預計38美元附近的20日移動平均線，將是銀價短線回落的主要支撐。

　　預測，國際現貨黃金價格的主要波動區間在1448美元——1464美元之間；國際現貨白銀萬價格的主要波動區間在39.30美元——40.40美元之間。

　　西漢志，修成才