鋼市乍暖還寒鋼企需加強風控

　　孫智胤

　　國內鋼市價格在清明節後突破上行宣告了長達近一個季度的弱勢盤整行情的終結。國內鋼材市場價格振蕩突破上行，市場重拾看漲心態，挑戰前期高點的呼聲也越來越大。不過歷史的經驗告訴我們：看似前程光明的背後依然存在較大的風險，此番漲勢是否如去年那般曇花一現，目前尚未能得出結論，不過鋼廠紛紛下調出廠價格使得筆者對於未來鋼價持謹慎態度，其大起大落的風險依然存在。

　　螺紋價格在4650—4850元/噸附近徘徊了較長時間，此番突破上行成為了眾多投資者看漲鋼價的主因，同時基本面的趨好更是極大提振了市場信心。最為直觀的是庫存數據已經連續幾週下滑，截至上週全國主要城市螺紋鋼庫存總量已經減少至684.707萬噸，較上個月同期下降10%以上，上海螺紋鋼庫存也已經連續五周減少，庫存的持續下滑一定程度顯現了旺季行情的跡象，以上種種局面似乎都造成螺紋價格“非漲不可”的勢頭，但以筆者經驗看來，在此背景下螺紋價格的爆發性上漲只是短暫的，應注意避免陷入多頭陷井。

　　由於每年這個時候，都是鋼材貿易商炒作的最好時機，庫存下降的真實性值得商榷，因此需要拋開較為直觀的庫存數據，從下游需求來判斷鋼價的走勢。而目前終端需求能否釋放依然面臨著較大的不確定性。近期房價忽上忽下，市場局面相當混亂，這也導致房地産開發投資有減速的跡象，即使有1000萬套保障房建設彌補這方面的空白，但資金缺口又成為了地方政府較為頭疼的問題，真正房地産需求的啟動或將推延至下半年，鋼價大幅上行的根基還不牢固，當前的“旺季”能否持久將制約鋼價的上行幅度。

　　那麼，面對如此局面，不同類型的鋼企應如何面對？首先，對於産鋼企業來説，價格上揚增加産量是情理之中的事情，但是要謹防國內鋼市因産鋼企業大幅提高産量，消化不良局面的出現，從而使鋼價再度下滑。因此，為了控制風險，鎖定利潤，現階段生産企業擇機進行逢高賣出套保十分必要。

　　其次，對於一些獨立的鋼材生産企業(沒有自備焦炭生産企業)來説，由於焦炭和鐵礦石佔鋼材生産成本的70%左右，近期還要防止焦炭等原材料價格上行的風險。第一季度的鐵礦石現貨價格呈現弱勢下滑，接下來的鐵礦石季度定價勢必較前期有較大的下滑，因此不必太過顧慮鐵礦石的上漲壓力，而最近值得投資者關注的則是另一個主要的生産原料——焦炭。作為主要的煉鋼原料，焦炭期貨的上市對於鋼材市場的影響將是巨大的。近期國際油價受地緣政治影響節節攀升，國內煤炭價格也隨之上揚，國內市場尚未進入用電高峰季節卻已經出現“煤電荒”的跡象，帶動焦炭價格上漲的意願也相當強烈。同時隨著焦炭期貨的上市，市場或將出現一波追捧熱潮，其中不乏不理性的炒作，更有可能影響至鋼材市場的價格，因此一些獨立的鋼材生産企業應適量的對焦炭進行買保，有效鎖定生産成本，規避經營風險。

　　最後，對於現貨貿易商來説，在今年銀根收緊的背景下，貿易商及下游企業的日子也越發難過，前期高位進場的商家遭遇成本增加和利潤下降的雙重影響，損失更為巨大。而鋼材市場走向仍然存較大的不確定性。目前雖然消費旺季跡象苗頭的出現，貿然大舉囤貨勢必存在較大風險，因此貿易商及下游企業可以利用期貨適當進行相應的操作，來規避風險。一旦行情出現突發性的暴漲，那麼市場將出現一定的流通真空期，市場採購或將面臨一定困難，因此通過期貨買入保值，來鎖住採購成本，同時，一旦鋼價大幅下挫，期貨上的高流通性又避免了現貨無人問津的局面。

　　(作者單位：大陸期貨)