午評：商品早盤普遍承壓 油脂豆類集體下挫

　　新浪財經訊 週二早盤，國內商品期貨全線低開，油脂豆類掉頭向下，跌幅相對較多表現最弱。有色金屬在近期的反彈高位震蕩盤整，並出現一定幅度的回調。化工品種早盤走勢分化明顯，各品種均低開回升，其中連塑盤中翻紅。

　　受隔夜紐約原油期貨大跌至110美元以下影響，燃料油低開震蕩走弱，半日跌幅近2%。

　　油脂豆類

　　受中國需求放緩及南美大豆豐收預期打壓，週一CBOT大豆期貨市場收低。5月大豆開盤1379美分，高點1380.5美分，低點1364.5美分，收盤1368.5美分，下跌23.75美分；11月大豆收盤1380.25美分，下跌15.75美分。5月豆油收盤58.82美分/磅，下跌0.95美分；5月豆粕收盤349.7美元/短噸，下跌7.5美元。

　　巴西大豆預計豐收及中國宣佈可能取消前期部分採購訂單對盤面形成壓制。近期美農業部數據顯示，對中國的大豆出口貿易在持續降溫，截止3月31日，當周美豆出口銷售量較前四週平均水平削減19%。不過，由於美豆庫存仍保持在較低水平，可能避免市場大量拋售。南美大豆産量預期較高，上週五美農業部公佈的4月供需報告中，巴西2010/11年度大豆産量預計達到創紀錄的7200萬噸，較上月報告上調200萬噸。

　　國內市場受外盤帶動下出現較大幅度下跌，至中午收盤時，大豆1201合約收在4632，下跌了1.55%；豆粕1201合約收在3405，下跌了1.16%；豆油1109合約收在10252，下跌了1.76%；棕櫚油1109合約收在9374，下跌了1.43%。

　　現貨方面，山東日照、青島港口進口美西大豆分銷價下調至4200元/噸，較昨日跌80元/噸，進口美灣大豆分銷價下調至4230元/噸，較昨日跌50元/噸。山東日照新良43蛋白豆粕4月份提貨合同報價下調至3150元/噸，較昨日的報價跌50元/噸。張家港大廠油脂滯漲回落，一級豆油報價10500元/噸，四級豆油報價10300元/噸，四級菜油報價10150元/噸，24度棕櫚油報價9450元/噸，為4-6月份的提貨合同，14度脫色棕櫚油報價9850元/噸，均較昨天報價跌50元/噸。

　　受南美增産預期打壓，美豆有所回落，國內市場也可能因調控力度較大，內外進口價格倒挂等原因進口量有所放緩。從盤面走勢看，美豆處在相對偏高的位置回落，短期不排除再次試探1300美分的可能性，中期走勢仍然處於1300-1400美分的區間震蕩。國內豆類市場也跳空低開，跟隨美盤跌勢，油脂同樣自昨日高點回調。當前國內市場仍不具備單邊上漲趨勢，近期將繼續高位震蕩，操作上建議多頭可以減倉，謹慎高位回調風險，總體持倉建議控制在20%以內，目前行情震蕩偏多，不宜盲目追漲殺跌。東亞期貨 研究部 許亮

　　連塑

　　3月份國內PE産量90萬噸，進口量在60萬噸左右。預計4月份，國內石化PE裝置開工平穩，日産量接近3萬噸。目前，石化PE銷售庫存偏高，約30萬噸。加之3月份大商所LLDPE倉單共登出18056手，折合9.03萬噸倉單貨衝擊現貨市場。其中，華東庫有6291手，約3.14萬噸；華南庫有4922手，約2.46萬噸；華北庫有6843手，約3.42萬噸。

　　上遊供應平穩和大商所登出倉單衝擊現貨市場，加劇了塑料市場供需失衡，供大於求的現狀，壓制LLDPE價格向下尋求支撐。而這些庫存需要時間消化，這也就決定了4月份塑料期價處於震蕩尋底狀態。連塑短期有技術性反彈可能，但幅度可能不大。4月份走勢會維持弱勢震蕩尋底走勢。

　　棉花

　　洲際交易所(ICE)指標月棉花期貨週一反彈收升，因投資者回補空頭。指標ICE-5月期棉合約CTK1收升1.61美分，報每磅2.0458美元。

　　今日鄭棉1109合約低開高走。低開于29800，最高30225，最低29740，收于30090，較上個交易日上漲20個點(+0.07%)。棉花指數持倉增加37488手，成交量為136萬多手。

　　現貨市場上，4月12日中國棉花價格指數(328)為29513元/噸，下跌89元/噸。4月11日進口棉花價格指數(FCIndex S)為230.22美分/磅，下跌5美分；折1%關稅38268，下跌827元/噸；折滑準稅38535元/噸，下跌819元。

　　新年度全球主要産棉國棉花種植預期均較上年度有所增加，2011/12年度美國棉花種植面積預計達到1256.6萬英畝，比上一年度增加159.3萬英畝，增加幅度為14.5%。同時，根據中棉所3月份最新調查顯示，2011年全國測算意向植棉面積增5.0%，比1月增0.9百分點，比上年度增373萬畝至7827萬畝。同時美國農業部預計印度2011/12年度棉花産量預估為增至2730萬包的紀錄水平，因預期棉花種植面積或將達創紀錄的1250萬公頃。世界主要産棉國，中國、印度和美國，新年度棉花供給都將出現增加，預計在新年度全球棉花供給將出現極大緩解。今日海關總署公佈一季度進出口數據，一季度我國服裝出口284.6億美元，增長18.4%；紡織品201.7億美元，增長32.7%。國內紡織行業消費需求仍然較旺，並沒有下降。在需求旺盛背景下，本年度國內供給偏緊問題依然存在，棉價將繼續保持高位。

　　從盤面走勢看，國內棉花低開，但是開盤後棉花價格快速上漲，但是在30200附近壓力較大，出現回調，隨後盤中兩次上探這個位置，但均受壓制，收盤前價格有所回調，持倉量創下新高。今日棉花盤中走勢以震蕩為主，在突破3萬關口後，有所回調。短期能否繼續反彈，仍有待觀察。操作上建議暫時以觀望為主，不宜追漲。東亞期貨 研究部 徐舟

　　橡膠

　　高盛在一份給客戶的報告中建議在商品價格較長時間上揚後鎖定獲利引發市場拋售, 週一NYMEX原油期貨下跌，NYMEX-5月原油期貨下跌2.87美元至109.92美元，跌幅2.54%。週一TOCOM橡膠期貨價格上漲逾3%，9月合上漲11.4日圓至每公斤475.2日圓，漲幅2.5%。

　　今日國內橡膠跳空低開，盤中價格以震蕩為主，截止中午休市價格為36655元，跌幅1.43%。現貨方面，今日中橡市場全乳膠挂單均價為39332元/噸，較前一日價格小幅上揚。今日上海全乳膠現貨報價39300元/噸，持平于前一日。進口複合膠方面，週一新加坡20號標膠近月合約收盤為5292美元，折算複合進口價格為40800元左右，基本持平于前一日。

　　消息面，意大利運輸與基礎設施部日前宣佈，2011年3月份意大利市場新車註冊量同比下滑了27.6%，跌至18.77萬輛，同比跌幅相比于2月份進一步擴大。

　　從盤面看，今日主力合約09盤中回補了昨日跳空的缺口，昨日價格衝高乏力，受壓于60日均線及今年價格最高與最低點黃金分割50%位置。今日早盤價格震蕩為主，多空方向均不明朗，觀望為上。東亞期貨 研究部 胡楊潔

　　滬銅

　　國外LME期銅週一小幅高開後，盤中震蕩走低，報收9827.75美元/噸，日跌幅0.68%。昨日3月份中國未鍛造的銅及銅材進口量環比上升，但同比下降，市場本來就因為進口銅數據猶豫不定，其後日本昨日的余震對於銅價上漲信心有所打壓，銅價再現回調走勢。LME庫存方面，LME庫存週一增加1525噸，至445700噸，主要來自韓國光陽與新奧爾良倉庫。

　　國內滬銅1106合約今日受外盤影響跳空低開後，價格並未大幅跳水，而是呈現為橫盤整理，午間收盤報收72800元/噸。滬銅成交量上升，持倉量減持並不嚴重，可見投資者對短期多空方向判斷並不明了。國內現貨市場上，今日長江現貨報價72800-72900元/噸，平水銅貼平水，升水銅升水100元/噸。雖昨日市場首現的平水銅貼水情況今天已經迅速回補。但今日市場延續昨日的成交情況，一些下游繼續觀望銅價回落。

　　從盤面來看，今日雖受外盤影響有跳空低開行情，但盤中下行幅度不大，60日的均線起了一定的支撐作用。同時人民幣兌美元今日小幅的回彈，也讓滬銅跌幅水平有所壓縮。總體來看，外盤LME期銅仍在60日均線上方，且較遠，有繼續上升空間，但現今銅價處於2月以來的大調整空間之中，仍不能改變中期空頭思維。鋻於此，建議長期投資者暫緩入市，觀望為主。東亞期貨 研究部 袁正

　　白糖

　　受美國增加2011財政年度食糖進口配額的支撐，本週一ICE糖市5月合約糖價小幅上漲。當日1105期約糖價上漲38個點(+1.5%)，收于26.04美分/磅。

　　今日鄭糖1109合約震蕩下跌。低開于7200，最高7226，最低7179，收于7182，較上個交易日下跌37個點(-0.51%)。白糖指數持倉量日增倉15164手，成交量為55萬多手。

　　現貨市場上，廣西報價震蕩整理，南寧中間商報價7310元/噸，報價回落10元/噸，銷量清淡。週二北方銷區價格多數持穩，天津現貨報價7500元/噸，庫存一般。華東銷區糖價基本持穩，寧波現貨報價7480元/噸，持穩，成交一般。

　　根據中糖協報告，截至3月底，全國已累計産糖980.42萬噸(上榨季同期産糖1031.4萬噸)，全國累計銷售食糖447.26萬噸(上榨季同期銷售食糖499.28萬噸)，累計銷糖率45.62%(上榨季同期48.41%)。本榨季壓榨階段已經進入收官階段，産量基本確定，預計完全收榨後將達到1100萬噸左右，和上榨季基本持平。食糖的減産已經在2月份的糖會上得到確認，已被市場消化。目前市場關注的焦點在於國內的消費。由於高糖價影響，國內消費一直低於去年同期，截至3月末，銷量較上榨季同期低10%以上，算上國儲糖拍賣，銷量減幅更是達到81萬噸或13.25%。消費的乏力或將導致國內供需缺口達不到此前預期，而同時進口成本回落也對國內糖價運行造成了壓力。但是3月份單月銷量開始回升，同比增加3.9%。國內糖市銷售量或將開始逐漸轉暖，在消費旺季到來後，國內供需缺口將再次凸顯，糖價將有所反彈。總體來看，在基本面偏緊格局下，糖價將還是以高位寬幅震蕩為主，而後期在進入增産週期後，國內供給將開始逐漸緩解，糖價將逐漸回調。

　　從盤面走勢看，今日白糖低開，開盤後糖價在小幅上漲後出現跳水，下探60日線，隨後再次拉升，在高位震蕩後，收盤前再次出現跳水，持倉減少。近階段白糖走勢以反彈為主，在週五放量上漲後，這兩日有所回調，但是下方60日線支撐較強。總體來看，白糖還是以高位的寬幅震蕩走勢為主，在觸及區間底部後，開始反彈。目前操作上建議前期多頭可以繼續持有。東亞期貨 研究部 徐舟

　　螺紋鋼

　　今日螺紋鋼主力1110合約盤中小幅震蕩，開盤後不久弱勢回落至4879元，之後略有回升，午盤以0.16%的幅度收跌至4906元。

　　現貨市場上繼續維持普漲的局面，其中上海地區三級螺紋鋼上漲10元至5010元/噸，天津地區上漲40元至5090元/噸，全國主要城市均價上漲18元至5041元/噸。鋼廠方面，昨日共有36家鋼廠發佈調價信息，其中有33家鋼廠對其建築鋼材進行調價，調漲幅度在20-100元/噸。

　　原料方面，鐵礦石價格繼續回升，外盤63.5%/63%印度粉礦回升至188美元/噸，較3月24日的171美元/噸的低點，回升近10%，國內河北唐山礦價格也繼續報至1480元/噸，較3月23日的1360元/噸的低點，回升逾8%。海運費方面，波羅的海幹散貨運指數卻繼續回落至1359點，幅度1.24%。

　　基本面上，據中鋼協的最新統計，，3月份全月粗鋼日均産量191.37萬噸，比2月份的193.95萬噸下降1.33%。3月份76家重點鋼鐵企業粗鋼日均産量為161.13萬噸，比2月份的164.55萬噸下降2.08%。而海關統計數據顯示，3月份我國出口鋼材491萬噸，同比增長47.5%，為2010年7月以來最高水平。儘管三月份的産量繼續增長，但凈出口大幅上升，使供應壓力得到一定緩解。從圖形上看，螺紋鋼在4930元附近遇阻回落，但成本支撐力度也較強，使回落空間有限，建議投資者在需求未大幅釋放前，多單持有者需謹慎。東亞期貨 研究部 曹莉

　　滬鋅

　　昨日LME鋅因日本余震再次引起投資者憂慮，日本最大的鋅冶煉商——三井礦業及冶煉公司則在週一稱計劃在4月——9月上半財年的鋅産量較上財年同期減少10.5%，該公司稱，産量減少就是對大地震和海嘯影響的反映，盤中最高一度衝至2555點，但是由於銅價走勢疲弱而拖累價格從高位回落，最後收于2528點，較前日上漲3點，漲幅0.12%。LME庫存減少300噸至73.57萬噸，登出倉單0.63%。LME鋅目前延續反彈走勢，短期內在美元走低的激勵下，LME鋅仍有上行空間，預計將會挑戰前期2600點平臺。

　　今日滬鋅1106合約小幅低開于18700點，開盤後價格一度在18750點上下橫盤，但是9點半後突然出現一輪快速下跌，盤中最低跌至18600點，第二節開市後始終在18700點之下震蕩，走勢非常疲軟無力，上午收于18655點較昨日下跌215點，跌幅1.14%，成交量今日較昨日基本持平，持倉量今日小幅增加234手至32.12萬手。今日現貨價報報18150-18250元/噸，較昨日下跌250元/噸，現貨市場貼水475-375元/噸，現貨市場交投活躍，報價區間拉開，貿易商反映市場追低現象大幅增加，賣家出貨意願目前良好，提振交投上揚。建議：滬鋅今日低開低走，走勢非常疲弱，雖然下方有5日均線的支撐，但是昨日未能突破60日均線令價格壓力較大。觀望為上。東亞期貨 研究部 賈錚

　　滬鉛

　　昨日LME鉛盤中曾一度衝破2900點，再度刷新高點至2904點，但是衝高後未能維持在高位，晚間銅價下跌也拖累價格從高位回落，最後收于2840點，較前日下跌11點，跌幅0.39%。LME庫存繼續減少975噸至27.66萬噸，登出倉單1.95%。LME鉛由於短期基本面頗佳，將會支撐價格再創2年多來的新高，但周邊品種的走軟也將影響高度。

　　今日滬鉛主力1109合約小幅低開于19000點，開盤後價格曾嘗試衝擊19125點，但是上衝乏力後無法站穩19000點平臺，10點後更是出現一波跳水行情，最低探至18910點，第二節開始曾再度重返19000點之上，但是兩次上行均無功而返，上午收于18945點較昨日下跌340點，跌幅1.76%，成交量今日較昨日基本持平，持倉量小幅減倉752手至9754手。今日現貨價報報17500-17700元/噸，較昨日下跌100元/噸，現貨市場買氣反轉，逢低吸納的下游消費商紛紛入市採購。不過近期現貨貨源充足，足以滿足消費需求。建議：今日滬鉛走勢較其他品種而言依然偏弱，昨日收出一根長上引線的圖形，顯示上方阻力非常大，而今日重回5日均線之下，也從側面反映出走勢的疲弱。