最牛封基收益率堪比巴菲特

　　龍頭封閉式基金的榮譽，基金興華當之無愧。它的第一任基金經理是王亞偉，是王亞偉管理的第一隻基金；它的第二、三任基金經理，分別是如今的私募領軍人江暉和石波。正如這些基金經理頭上的光環一樣，基金興華自1998年成立以來總回報率高達12倍，年複合增長率約為24%，在目前僅存的26隻傳統封基中名列第一。

　　在26隻傳統封基中，年複合增長率高過20%的共有10隻。大名鼎鼎的彼得林奇13年取得了29%的年均收益率，巴菲特為22%。單從此數字看，以基金興華為代表的傳統封基，已經能夠躋身世界出色的投資者之列。

　　封基常常跑贏開基

　　封閉式基金是國內最早出現的基金品種，限定發行份額和産品存在期限都是它區別於開放式基金的突出特點。在業績表現上，誰更有優勢？

　　統計顯示，A股市場最多時共有54隻傳統封閉式基金。歷史上，已有28隻傳統封基實現了轉型，它們多數轉換成開放式基金。雖然這類基金更多在市場上默默無聞，但卻常常跑贏開放式基金。

　　2010年，26隻傳統封基平均凈值增長率近8%，而同期開放式股票基金和混合基金平均回報率分別為3%和4.7%。以二級市場價格考察，封基的回報更高。2010年，基金豐和、基金通乾和基金景福二級市場漲幅分別高達53%、47%和46%。

　　在過去多數年份中，封閉式基金的凈值表現好于開放式基金。2009年，傳統封基實現了63%的凈值增長率，高於同期股票型開基54%的平均凈值增長率；2007年封基凈值增長率超過同類開基16%。只有2008年，封基平均回報率落後開基5%。

　　考察管理能力是關鍵

　　封基作為交易所上市的基金品種，每天會有兩種報價，一是市價，與股票交易一樣都由市場供需決定。另一個是基金公司每日計算的凈值。當市價低於凈值，便是折價。那麼，封基折價率與投資價值存在怎樣的關係，如何選擇長期優異的封基品種？

　　對此，天相投顧首席基金分析師聞群表示：“決定封基投資價值最重要的指標與開放式基金一樣，都是管理能力。管理能力不同帶來的期間收益率不同，對最終總投資收益率會起到決定性影響。尤其對期限比較長的封基，管理能力的判斷就尤為重要。”

　　由於封閉式基金在二級市場交易，所以折價率高低也很關鍵。“折價率等於買封基會有折扣。在投資管理能力等因素同等情況下，折價率越高越好。”不過，只挑折價率高的也不正確，折扣越多的基金質量越需要關注。同時考慮到資金的時間成本，對到期年限不同的封基，也應該區別看待折價率。

　　交易性機會尚未到來

　　2010年下半年，保險資金成為增倉封基的大戶。21家基金公司旗下封基十大持有人中，保險公司持有99億份，比2009年底時77億份增加28%。就此聞群對記者分析：“封閉式基金交易方便，更容易把握階段性機會，所以機構更喜歡投資封基。”

　　保險資金加倉封基，是否意味著2011年二季度封基存在交易性機會？

　　分析師並不認同。海通證券基金分析師單開佳在2011年二季度基金投資策略中認為，2010年是傳統封閉式基金斬獲頗豐的一年，“三季報後，隨著2010年度分紅預期加強，封閉式基金的分紅行情再度上演，全年封基的搶眼表現使得封閉式基金的折價率以及年化折價回歸收益逐漸縮小。”

　　目前，由於封閉式基金越來越少，加上稀缺性以及到期日臨近的約束，使得折價率不會大幅增加，傳統封基收益整體上將會弱于同類開基，當前傳統封基的交易性機會尚未到來。不過，從長期投資的角度看，體現出較強選股能力的、年複合增長率靠前的封基，仍可作為中長線投資品種。《投資者報》