金道投資：本地零售股強勢起動

　　本地零售股強勢起動

　　踏入4月中，距離復活節及內地“五一”長假期的日子漸近，憧憬于節日因素及內地旅客來港消費的帶動下，本地零售業銷情可望得益，連帶本地零售股近日亦見炒作，優質股份現水平仍然值得吸納。

　　統計處數據顯示，本港2月份零售業總銷貨值的臨時估計為292億元，同比上升8.6%。扣除期間價格變動後的同比升幅則是5.1%。而于1月份，零售業總銷貨值的修訂估計為376億元，同比升幅更達28.1%。首兩個月合計，零售業總銷貨值上升18.8%，表現強勁。

　　今年首兩月零售增長強勁

　　按今年首兩個月的銷售額與去年同期比較，以雜項耐用消費品的銷貨數量升幅最大，達99.9%。其次為珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物，上升29.7%；電器及攝影器材升20.4%；鞋類、有關製品及其他衣物配件升20.2%；服裝升14.3；雜項消費品升12.7%；百貨公司貨品升7.8%。主流消費品的整體升幅均見不俗。

　　事實上，本港零售業銷售表現與旅客有著相當直接的影響。於今年1月及2月，內地來港旅客的數字合計逾451萬人次，較去年同期增加達15.2%。

　　受惠內地客“五一”來港消費

　　內地旅客于“五一”長假間訪港，可望為本地零售業銷情帶來正面衝擊，加上復活節期間本港居民留港消費，同樣可為零售市道帶來支持，市場于近日已見偷步炒作有關概念。只是，基於本地零售股于過去一段時間的表現一直落後於大市，加上估值仍然屬於合理水平，而且普遍仍未公佈去年度的全年業績，預期稍後陸公佈的業績大部份均仍能取得不俗增長，故于一眾利好因素支持下，估計短期仍有上升空間，尤以龍頭股份較為可取。

　　于“五一”長假期間，估計最能受惠于內地旅客訪港的，主要是金飾、珠寶及鐘錶、時裝及化粧品等零售行業。其中，金飾、珠寶及鐘錶行業的龍頭股份如周生生(116)、六福集團(590)及英皇鐘錶珠寶(887)的預測市盈率分別為16.5倍、14.9倍及13.8倍，屬於合理水平，而現價較去年高位的上升空間則分別為19.1%、5.6%及25.5%，綜合而言，三者均見可取，其中英皇鐘錶珠寶的整體吸引力較佳，龍頭六福則走勢較強勁。

　　優質本地零售龍頭較可取

　　時裝類股份方面，龍頭I.T(999)及JOYCE(647)的産品檔次較高，盈利能力亦佳，中期純利增長均見不俗，I.T大增1.41倍，JOYCE更是激增9倍，兩者估值亦見相約，分別為16.2倍及16.4倍，現價距離高位的上升空間分別為29.5%及37.8%，值博率較高。

　　化粧股龍頭莎莎國際(178)及本地百貨股龍頭利福國際(1212)的估值同樣不算便直，預測市盈率分別為21.3倍及23.3倍，現價分別距高位27.8%及8.3%。只是，兩者同樣深受內地旅客歡迎，受惠“五一”的程度較高，估計短期仍可看好，其中以莎莎估值較低及上升空間較大，可以看高一線。

　　優質本地零售股*

　　股份(代號)/股價(元)/@52周高位(元)/預測市盈率(倍)/股息率(%)

　　周生生(116)/19.48/23.2/16.5/2.2

　　六福集團(590)/27.5/29.05/14.9/2.0

　　莎莎國際(178)/4.68/5.98/21.3/0.9

　　JOYCE(647)0.82/1.13/16.4/1.2

　　英皇鐘錶珠寶(887)/1.1/1.38/13.8/1.6

　　I.T(999)/6.33/8.2/16.2/2.3

　　利福國際(1212)/20.5/22.2/23.3/1.6

　　*上述數據截至4月11日止。

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