私募觀點：消費醫藥及新興産業或存低吸機會

　　新快報訊 記者 強燕 報道 在上週五于北京舉行的“陽光私募金牛基金精英論壇”上，多位私募掌舵人對當前的行情熱點及未來走向都發表了自己的觀點，短期來看，對週期類的看好較為一致。但其中一些人士也提醒，不要忽略消費、醫藥及新興産業的低位吸納機會。

　　中游行業景氣向好

　　上海尚雅總經理石波認為，現在中間産品行業(中游行業)機會比較多。他分析説，在通脹背景下，企業沒有錢去補庫存，就會造成中間産品價格上漲。而且這些行業集中度在快速提升，和過去行業無需競爭狀況是不可同日而語，所以成本轉嫁能力增強，面臨整體性的機會。現在中間産品企業的利潤率水平都回到2006年、2003年水平，去年四季度拐點開始打破，由水泥行業發端，然後機械行業、家電行業一次步入拐點，二季度鋼鐵、焦煤、煤炭也會進入拐點，電解鋁會晚一點，預計到6月份會進入行業週期性拐點。

　　北京和聚投資的總經理李澤剛也表示，現在的投資思路基本上是兩條：第一條還是繼續延續行業景氣這條主線，第二條是估值修復。“這輪行情的拐點出現在2010年的中期6、7月份。當時市場擔心經濟二次探底，但實際上很多行業運營狀況大幅超越市場預期，包括水泥、家電、汽車、鋼鐵等，目前這種狀況還在延續。目前要思考的是，下一輪週期會向哪個方向演進。”李澤剛認為，煤化工行業可能會在政策推動之下迎來新一輪的高速投資增長，環保等也會引來新一輪投資，較值得關注。

　　消費醫藥存估值修復機會

　　不過，石波認為，儘管從産業週期來講，中游行業可能會走兩年一個週期，但是從股票市場表現來講，這些行業的表現不會超過一年。“到了今年下半年，或者四季度長期週期還是要看戰略性新興産業，只有通過新的産業調整，才能減少我們通脹壓力。”

　　而李澤剛也提出了另一個板塊的估值修復概念。與目前市場認為金融股反彈是估值修復不同，李澤剛提出要用於反向投資，敢於在大幅度下跌當中去尋找投資機會。最近三五個月包括消費、醫藥的估值水平都經過了一個顯著的下降，其中很多公司目前已處在歷史上相對比較便宜的一個水平。“這當中有一些成長股在發生非常好的變化，所以這種結構性的機會我們會在下跌過程中去把握。”

　　石波也表示，雖然整體看，小盤股是高估的，但現在樣本足夠多，這裡面一定會找到一些很偉大的公司。在市場回調的時候，不妨關注那些有核心競爭優勢、有技術門檻的公司。