雲計算：時代來臨 不是浮雲

　　浙商證券

　　投資要點：

　　“雲”時代：

　　雲計算所掀起的新一輪信息技術革命是不可逆轉的趨勢，是歷史發展的必然結果，是新商業模式打破舊商業規則的訴求，是人類追求低碳生活方式的選擇。我們認為有三大因素驅動雲計算應用的發展，海量信息，超低儲存成本和節能環保。因此，我們看好未來幾年圍繞“雲計算”的主題投資機會。

　　“老”技術，新組合，新模式，新價值。

　　雲計算操作系統所涉及的虛擬化、分佈式計算、自動化管理等技術均不是新技術，且硬體方面，服務器、以太網交換機等均為大家所熟知。所以，雲計算實質上並不是技術創新，而是讓“老”技術通過重新組合發揮出更大的商業價值，是一種商業模式創新。

　　市場規模巨大。

　　IDC預計，從2009年底到2013年底，四年期間，雲計算將為全球帶來8000億美元的新業務收入，其中為中國帶來超過11050億人民幣約合1590億美元的新凈業務收入。到2013年，全球雲計算服務支出將佔據全部IT支出的10%，而2009年僅佔5%。2009年到2013年，雲計算服務支出的年均複合增長率達26%，而預支(On-Premise)IT支出僅為4%，前者的增長率達到了後者的六倍多。另外根據計世資訊(CCW)數據，09年我國公共雲計算市場規模已達到403.5億元，未來三年，預計IaaS的增長率最高，CAGR可達85.6%，12年該市場規模可達33億元的水平。

　　雲計算産業鏈。

　　我們將雲計算産業鏈分為四個層次，分別為IT基礎設施(硬體設備和操作系統)與系統集成服務提供，IaaS運營維護，PaaS雲平臺供應、SaaS雲應用軟體服務。

　　投資邏輯：

　　我們將投資邏輯分為兩條主線，A主線(中短期)和B主線(長期)。A主線：考慮到政策支持，國家信息安全以及國産設備高性價比等因素，我們認為中短期內A股上市公司中最先受益的將是提供IT基礎設施和系統集成服務的企業。建議關注的公司有銀江股份(300020)、衛士通、浙大網新(600797)、華勝天成、華東電腦(600850)、浪潮信息。

　　B主線：長期我們看好市場規模最大的SaaS雲應用軟體服務領域。優質的SaaS企業，必將集商業模式創新基因，強大的企業號召力及平臺魅力為一身。尋找下一個阿裏巴巴將是未來幾年資本市場的長期話題。

　　雲計算概念股一覽：

　　雲計算需求增長空間來自於傳統IT架構的改造和轉型、移動互聯網爆發性需求、傳統工業的信息化普及與升級的持續增量需求，本土的系統集成商和本土雲計算平臺提供商等領域面臨巨大機遇。

　　雲計算的實現依賴於能夠實現虛擬化、自動負載平衡、隨需應變的軟硬體平臺，在這一領域的提供商主要是傳統上領先的軟硬體生産商，如浪潮信息、華勝天成、華為、中興通訊、聯想、方正科技(600601)、長城電腦(000066)、綜藝股份(600770)。

　　系統集成商包括：華勝天成、東軟集團，浪潮軟體、神碼、衛士通等；服務提供商包括鵬博士、網宿科技(300017)、神州泰嶽(300002)。應用開發商包括用友軟體、金蝶、焦點科技、生意寶(002095)等 。