石油化工：油價繼續走高 關注6股

　　國金證券

　　本週觀點：

　　4月6日國內已上調油價，汽、柴油最高限價分別上調500、400元/噸，目前三地原油22日移動平均112.89美元/桶，本次調價兩天上漲0.26%。

　　政策層面：山西《焦化行業兼併重組指導意見》將於近期正式出臺，整合將有利於江西乃至全國焦炭行業健康發展，而行業整合下一步動向或是“焦化並舉、以化為主”，解決産品單一的問題。

　　産品原料層面：漲幅較大的包括受地震影響的甲乙酮、受泰國南部洪水影響的天膠、2011全球貨緊的鈦白粉以及國際日益重視的稀缺磷資源等。

　　我們建議關注公司：齊翔騰達、江山化工、中國石化、廣東榕泰、金髮科技、興發集團。

　　行業動態及相關評述：

　　油價繼續走高：利比亞的持續戰事、日本又一次的大地震、美國超預期的3月就業人數使得本週油價震蕩上行。4月6日國內已上調油價，汽、柴油最高限價分別上調500、400元/噸，折合每升0.36、0.33元。針對國際高油價與國內的高物價，發改委目前表示，國家對國際油價的進一步上漲已經制定了預案，不會任由國際油價上漲帶動國內物價連創新高，正在研究建立政府、企業、消費者合理分擔機制，我們預計年中可能推出新的政策。

　　政策層面，山西《焦化行業兼併重組指導意見》將於近期正式出臺：在之前出臺的討論稿中，其制定的目標為到2011年底前，將目前227戶焦化企業整合減至150戶左右，到2015年保留至60戶左右，“十二五”期間將不再批准單純擴大産能的焦化項目。據統計，2010年山西省焦炭産量為8,476.3萬噸，佔全國的21.87%，出口占比更高達88.03%，山西焦炭産業佈局極為分散且虧損較嚴重，每産1噸焦炭就虧100元左右。在油價走高帶動焦炭原料煤炭價格的背景下，整合將有利於江西乃至全國焦炭行業健康發展，而行業整合下一步動向或是“焦化並舉、以化為主”，解決産品單一的問題。

　　橡膠期貨大漲，全球磷供應偏緊：泰國南部洪水的影響還在加劇，泰國防災減災廳報道，泰國南部10個省份的洪災已經導致約50,000rai(19,641畝)橡膠種植園受損，至少50,000噸橡膠船貨推遲。泰國南部14個省份橡膠産量佔據全國産量的80%，或繼續受持續的降雨影響。加上印尼地震，本週TOCOM橡膠期貨創下5個月來最大周漲幅，滬膠則上漲2.53%至38,450元/噸。我們認為基本面與大宗原料走勢仍將支撐高位膠價。

　　近期中、美、德等 5個化學會聯合發出警告，全球磷肥産量已達到峰值，將在本世紀的後期逐步下降，這將引起磷肥的短缺和價格上漲，並將進一步危及全球的糧食産量。主要原因在於用於生産肥料的磷酸鹽礦石可能在未來30-100年內枯竭，且人類還沒有找到可以代替磷的自然資源。進入四月，國內黃磷、磷酸等價格有下降趨勢，而國際磷銨貿易則處於活躍期，印度最新磷酸與P2O5的CFR合同價分別較之前上漲18.07%至980美元/噸與1,607美元/噸，國內企業正和發出二銨招標的印度、伊朗等國商談出口訂單。

　　值得關注的産品價格變化有：國內大部分DMF廠家報價有300元/噸左右的上調，華東主流報價6,900元/噸，目前出貨平穩；銳鈦型鈦白粉漲價3.24%至19,100元/噸。另有傳言日本丸善(17萬噸/年)甲乙酮裝置可能停車一年，引發國內甲乙酮繼續漲價，本週漲幅9.14%至20,300元/噸，較上月已累計上漲67.77%。同受地震影響的還有亞洲VCM價格，3月至今由950美元/噸上升至1,050美元/噸，我們認為在油價高企下將進一步推高乙烯法乃至電石法PVC價格。