一致預期：3月CPI同比增5.2%

　　潘穎

　　4月7日，《證券市場週刊》由新浪財經獨家網絡發佈的“遠見杯中國宏觀經濟3月一致預期”顯示，3月份CPI同比增速均值為5.2%，較2月份的4.9%有所提高。

　　調查顯示，3月CPI同比增速預期最高值為5.7%，最低值為4.2%，預期中值為5.2%。

　　接受記者採訪的多位經濟學家都提到，對3月份CPI的預測面臨很大的不確定性，原因是3月份農業部和商務部監測的食品價格走勢出現分歧。根據農業部監測數據顯示，農産品批發價格3月環比2月有所回落，而商務部監測數據則表明，3月份四個星期中，食用農産品價格總體維持小幅上漲態勢。不過多數情況下，商務部監測的數據與最終統計局公佈的物價走勢關聯度更高。

　　對此，參與調查的交通銀行(601328.sh;03328.hk)金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉在3月31日接受記者書面採訪時就CPI預測情況表示，參考商務部監測數據測算，3月份食品價格環比上漲0.5-1個百分點之間，鋻於近幾個月非食品價格穩中有降，預計非食品價格同比漲幅相比上月可能有所回落，大約在2%左右。

　　摩根斯坦利大中華區首席經濟學家王慶(微博)在7日接受記者書面採訪時分析稱，相信中國政府將試圖通過價格管制和財政補貼控制上遊産品價格上漲向下游部門的傳導，這可能會令未來數月PPI和CPI走勢有脫鉤趨向，從而令最終産品物價波動減緩，但這將導致更持久的通脹壓力。

　　展望未來走勢，唐建偉分析稱，通脹仍是當前中國經濟面臨的主要矛盾，由美國量化寬鬆政策帶來的全球流動性氾濫，導致大宗商品價格持續攀升，國內輸入性通脹壓力日益增長。與此同時，在國內經濟快速增長的需求拉動、流動性總體寬鬆的貨幣推動以及人口拐點臨近帶來的勞動力成本上升等因素的綜合影響下，今年上半年國內通貨膨脹的壓力仍然較大。同時考慮到本輪價格上行週期已近尾聲、M1增速去年年初起至今大幅回落、政府多管齊下持續有效的治理通脹，以及翹尾因素影響下半年明顯減弱等因素，仍然維持2011年CPI同比漲幅在4.5%左右，全年物價上漲將呈現前高後低走勢、總體可控的判斷。根據交行預測，今年上半年CPI同比平均漲幅將維持在5%左右的高位，因此，預計二季度貨幣政策仍將穩中偏緊，法定存款準備金率、利率及匯率“三率”都有可能繼續提升。預計下半年隨著物價上漲壓力的減輕，貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩。

　　參與本次調查的機構共50家，包括美銀美林證券、法國巴黎證券、渣打銀行、花旗銀行、匯豐銀行、中國銀行(601988.SH；03988.HK)、工商銀行(601398.SH；01398.HK)、中金公司、申銀萬國、招商證券(600999.SH)等。