葉檀：歐洲央行加息説明主權債務危機不是大問題

　　葉檀(專欄)

　　4月7日，歐洲央行在金融危機之後首次加息，説明歐洲央行逐漸回歸貨幣常態化管理。

　　認為歐洲央行不會加息的人糾結于歐洲的主權債務危機之中，事實上，歐洲已經有了一整套的解決方案，正在逐步實施的過程中。

　　第一個步驟是成立貨幣穩定基金。

　　希臘主權債務危機爆發後，2010年5月8日，歐元區16國領導人在比利時首都布魯塞爾召開特別峰會，正式批准了與國際貨幣基金組織在3年內向希臘提供1100億歐元救助資金的方案，並要求創建針對任何陷入困境成員國的緊急基金，以阻止希臘財政危機的蔓延。次日，歐盟27國財長在布魯塞爾召開緊急會議，研究建立700億歐元“穩定基金”，以提振市場對歐元的信心，穩定歐洲金融市場。

　　此後，基金的規模逐漸擴大。今年3月22日，歐盟財長達成一致，將新基金正式定名為歐盟穩定機制基金，放貸能力將為5000億歐元至7000億歐元。新基金將以比當前基金更低的利率提供貸款。歐盟穩定機制基金將融資約800億歐元，一半將在2013年支付，餘下的部分將在未來三年支付。

　　第二個步驟是讓使用穩定基金的國家簽下保證書，嚴格財政紀律、執行緊縮的財政貨幣政策。

　　2010年5月，針對希臘的救助計劃是1100億歐元；同年11月，愛爾蘭得到的救助規模達850億歐元；今年4月7日，葡萄牙正式向歐盟請示援助，規模可能高達850億歐元。

　　援助的過程是重新整肅歐元財政紀律的過程，地中海沿岸的歐洲國家借著外債、吹著海風過好日子的舒服生活一去不復返了。 2010年5月8日的歐洲首腦峰會，著重討論了如何加強歐元區經濟治理以及強化對成員國的財政監督問題。為避免重蹈希臘債務危機覆轍，與會首腦在聲明中同意，應嚴肅歐元區財政紀律、加強內部監管，加速控制各自公債、削減財政赤字。一個穩定的歐元需要統一的財政紀律，通過歐債危機，歐元區終於付諸實行了。希臘等國均公佈了減少赤字計劃，歐洲內部出現大規模的罷工等風潮抗議緊縮，但這些國家別無他法，將經歷痛苦的數年緊縮期，在此期間，經濟增速會下降。

　　第三個步驟，確保實體經濟穩定。

　　雖然陷入債務危機的國家生存艱難，但歐洲經濟火車頭則一馬當先，保證歐元區經濟不會崩潰。

　　包括慕尼黑伊福經濟研究所、基爾世界經濟研究所、哈雷經濟研究所等研究機構在內的德國主要經濟研究所4月7日在柏林聯合公佈一份春季報告預計，儘管日本發生核電站事故和中東北非産油國政局動蕩，今年德國經濟仍將強勁增長，有望實現2.8%的經濟增幅，遠超德國的年均經濟增速。而2010年，在歐元震蕩不安的背面，德國的實際國內生産總值增長了3.6%，取得自1991年德國20年來的最高增長率。只要德、法經濟安寧，歐元區有了定海神針，就不會垮。歐洲央行加息，正是為了保障實體經濟的穩定，否則，債務加通脹會吞噬歐元區經濟。

　　從2012年1月1日起，歐洲將要求全球2000多家航空公司強制納入歐盟排放交易體系(ETS體系)，國航、東航、南航、海航等33家中國航空公司位列其中。這意味著，屆時航企在歐洲機場起降的航班，都需為超出免費配額的碳排放支付購買成本。中國民航業僅2012年一年將向歐盟支付約8億元，2020年超過30億元，9年累計支出約176億元。這意味著，歐洲要把自己的低碳技術轉變成真實的財富了。

　　世界經濟的大勢已基本清晰，歐元區絕不是最好的地區，但也絕不是最差的地區。相反，在解決債務之後的低碳時代，歐元區還將迎來一波普遍增長。