天津文交所試水暫停 金融聯姻藝術前途未明

投資者對畫家白庚延的《黃河西來決崑崙，咆哮萬里觸龍門》的作品很感興趣

本報記者 孫伶 特約記者 劉婕

　　“幾個月前，我以70元的開戶費獲得天津文交所的賬號，現在市場上有人願意以10萬元高價求購。”53歲的湖北人黃勁博過去幾十年來一直從事權證交易，他在這個行當裏賺到了自己的第一桶金。現在，他迷上了藝術股票。儘管3月17日被炒得沸沸颺颺的天津文交所以一紙文案為該機構兩隻藝術品股票的經營劃上了暫停符號，黃勁博依然對“這一新生事物十分有信心。”

　　正當大家認為藝術股票要開始降溫時，鄭州文化藝術品交易所(以下簡稱“鄭州文交所”)卻宣佈將於4月中下旬推出藝術品份額交易，讓原本就不平靜的藝術品交易市場更添波瀾。與此同時，四川也傳來了要開設成都文交所的消息。

　　天津文化藝術品交易所(以下簡稱天津文交所)“試水”藝術品份額交易不足半年，幾經波折，從停牌，暫停開戶到調整漲跌比例——每一次舉動都引來毀譽參半的社會評論。

　　相比之下，即將揭幕的鄭州文交所表示，他們將總結前人的經驗，操作體系更成熟規範。

　　“我們採取的藝術品份額交易模式與天津不同，更多借鑒重慶生豬交易，雲南花卉交易的模式。”鄭州文交所首席執行官張保盈在接受國內媒體採訪時表示。“一級市場認購並不採取網上申購，而是由銀行代理銷售。我們可能會對二級市場份額交易設置月度，年度漲幅限制，不允許過渡交易。”

　　金融資本介入中國藝術品市場早已不是新聞。而人們對藝術品市場的總體印象也多趨同於一個字——“漲”。

　　正是在股市溫溫火火、房市受到限制的當口，藝術品市場因為大量投資客和投資機構的滲入，而急速增長起來。但這樣蓬勃的市場，老百姓卻很難參與。購買藝術品所需資金的高門檻，將普通大眾“拒之門外”。文交所和藝術股票正是在這樣狀況下應運而生。它們的成立就是為了使文化藝術品“份額化”、“電子化”。

　　天津文交所的敗北之因

　　“交易規則設計和上市交易價格定價等，都是天津文交所過去存在的問題。”中國現當代美術文獻研究基金的專家趙力認為。”

　　天津文交所曾經創造過兩幅畫股價在40天漲幅超8倍的“神話”。 2011年3月8日當天，畫家白庚延的《黃河西來決崑崙咆哮萬里觸龍門》和《燕塞秋》兩幅畫在連續幾天15%的漲停板之後，分別躍升至8.68元/份和8.73元/份，“身價”分別飆升至5208萬元和4185萬元。1月26日上市交易之初，兩幅畫定價分別為600萬元和500萬元。

　　針對《黃河咆哮》驚人的價格漲幅，有中華民間藏品鑒定委員會天津分會的工作人員稱此價格在意料之外，但在情理之中。但黃勁博卻表示，這兩隻藝術股票漲幅頻繁，很難摸透操作規律，“比做權證還難”。

　　僅僅過了10天，天津文交所便發佈公告，稱對這兩幅上市藝術品實施特別停牌，復牌時間另行通知。大部分人認為，這幾乎宣告了藝術品“份額化”的暫時失敗。

　　“藝術品份額投資類似權證，如果你投資了股票會有紅利收入，投資了房産會有房租收入，而持有一幅畫的‘份額’，如何得到投資回報是一個很大的問題，另外藝術品又是見仁見智的視覺文化品，彈性高，本來就很難對其進行準確估價，所以它肯定是不適合普通投資者的。”民生銀行私人銀行部高級顧問洪熙這樣表示。

　　據悉，天津文交所上市的藝術品股票價格，是由中華民間藏品鑒定委員會天津分會和文化部文化市場發展中心藝術品評估委員會兩個鑒定機構，通過“背對背的雙模鑒定”出具建議價格，然後再取較低的評估價進行發行。

　　但仍有許多人認為天津文交所的模式並不成熟。“價格瘋長本身就不合理，這種完全資本推動的行情，短期內崩盤的可能性非常大。” 台灣收藏家金藝田先生(根據其本人要求，對其姓名化音)認為。“參與炒作藝術股票的大部分人並不懂藝術品，更多的投資者是從股市跳槽到這個市場的，他們買漲不買跌，對藝術品和藝術股票都沒有基本了解。這是導致天津文交所兩隻股票被喊停的原因之一。”

　　“交易規則設計和上市交易價格等，都是天津文交所過去存在的問題。天津文交所發行的藝術品股票，它們的漲幅接二連三地令人出乎意料，因而被停盤。如何給藝術品定價，關鍵要看這件藝術品本身是什麼，定價機構必須規範操作。藝術和收藏行業的專家，不一定就是能夠給藝術股票定發行價的專家。這是一個專業性很強的類別，我國現在缺少在這個行業內的專家。在國外，類似機構在制定藝術品或藝術股票上市價格時，有時候會為了控制風險把價格壓低，有的時候也會參照市場價格把價格抬高，這要看當時市場的需求和變化情況。”中國現當代美術文獻研究基金，專家趙力認為，“藝術品股票這種形式新的藝術品投資形式非常金融化，在國內沒有什麼先例，所以也有一定的實踐空間。”

　　藝術品股票：中國準備好了嗎？

　　“藝術品金融化是一條必由之路。”長江商學院教授梅建平認為，“藝術品市場未來必將與股市、樓市並駕齊驅，成為投資市場的第三極。”

　　有業內人士認為，在中國藝術品市場和資本市場發展過程中，文交所作為一種新的市場形式，能夠推動市場的社會化和大眾化。

　　有人也評價天津的藝術品份額交易是“把高不可攀的藝術品投資平民化。”

　　“拆分”是文交所在操作過程中的關鍵詞。將一件(或幾件)價值不菲的藝術作品整體打包後再進行拆分交易——這是藝術股票的實質。

　　“藝術品天生就是一種投資品。”國投信託有限公司副總經理呂益民這樣表示，“它的本質除了擁有文化屬性外，還具有經濟和金融屬性。藝術品金融化是一條必由之路。”

　　長江商學院教授梅建平對藝術品市場未來也表示樂觀，在他看來，藝術品市場未來必將與股市，樓市並駕齊驅，成為投資市場的第三極。而德美藝嘉投資管理有限公司首席執行官董藝表示，藝術品金融化肯定會是大勢所趨。

　　然而，我們也可以聽到另外一種質疑的聲音：藝術品股票這種交易方式是否適合當下中國？

　　中國畫廊聯盟秘書長西沐也在3月21日的博客中寫道：“任何形式的資本化運營都是風險與收益並存的，很多時候，高盈利往往伴隨著高風險，藝術資本化運營也不例外。尤其是中國藝術品市場的發展還處在稚嫩階段，藝術資本化也還處在摸索階段，其運營往往是風險大於收益。”

　　他還認為：“雖然文交所是一種不錯的交易形式，文交所熱也是一種不錯的現象，然而一哄而上的結果就是在還未準備成熟的條件下，最可能的結果是轟然而下。”

　　“藝術品股票在短期內是一件比較高風險的事情，高運營的狀態下都會有一定的風險和泡沫性。而從中長期來説，隨著國內個人財富的增長，這塊市場需求也增大，整個藝術品交易都會處於增長期。因而從長遠來説，藝術品股票的增值空間會比較大。”趙力認為，“總的來説，作為一種嘗試，藝術品股票交易還需要經過學術界、業內人士和政府機關不斷的深度觀察，制定相關規範，學習和引進一些比較成熟的機制才能逐漸走向成熟。”

　　在北京大學證券與期貨研究所所長胡逾越看來，標準化是正確化網上交易的基本要求，而藝術品都是個性化的産品，因而這兩者的結合併不合適。

　　據悉，將要推出藝術品股票交易的鄭州文交所，與“天津模式”有所不同，其單個藝術品份額交易只向不超過200個會員開放。

　　張保盈認為，“藝術品不是完全可以大眾化的。”除此之外，他還表示鄭州文交所將嚴肅對待産品上市的過程，“每個藝術品必須具有唯一性。”

　　無疑，無論對各地文交所、業內人士還是投資人來説，在當下中國，“藝術品股票”仍是一種“摸著石頭過河”的嘗試。