不確定性加重市場擔憂 大宗商品後市或維持震蕩

　　[世華財訊]業內人士表示，支撐大宗商品價格上漲根本動力還是世界範圍內經濟復蘇和增長。大宗商品市場是否能進入一波牛市，目前尚不能過早作出樂觀判斷，後市維持震蕩行情的概率比較高。

　　中國證券報4月11日消息，上周最後一個交易日(8日)，國內外大宗商品全線大漲。其中，國際原油價格站穩110美元/每桶關口，金銀價格再創新高，倫銅、美豆的價格漲幅都出現了單日2%以上的漲幅。

　　業內人士表示，美國國內財政政策分歧、歐元區啟動加息利空美元，以及日本持續量化寬鬆政策所引發投資者對全球通脹壓力擔憂，直接導致了上週五大宗商品價格的集體飆升。而從長期來看，支撐大宗商品價格上漲根本動力還是世界範圍內經濟復蘇和增長。大宗商品市場是否能進入一波牛市，目前尚不能過早作出樂觀判斷，後市維持震蕩行情的概率比較高。

　　不確定性加重市場擔憂

　　湘財證券首席經學家、研究所所長李康(專欄)指出，日本7日宣佈再次推出1萬億日元(約合117億美元)災區支援貸款，其總量並不大，因此對大宗商品價格的影響也非常小。

　　李康指出，其實在地震發生以前，日本的公共債務佔GDP的比例已經超過200%，導致日元大幅下跌的因素早就存在。但災後重建需要對經濟體注入大量的流動性，所以從恢復日本經濟的角度上來説，日本災後實行持續的量化寬鬆政策本身也是一種無奈的選擇，這也的確從客觀上對大宗商品價格造成了一定的壓力。

　　他認為，近期國際大宗商品出現的上漲，日本持續量化寬鬆政策的作用相對有限，而利比亞局勢和日本核泄漏危機的不確定性，將加重人們對未來全球能源供給的擔憂。隨著世界經濟的增長，能源供給缺口的壓力是持續的。

　　弱美元影響價格走勢

　　歐洲央行7日宣佈將歐元區基準利率提高至1.25%。海通期貨研究所所長郭洪鈞表示，這表明歐洲目前的通脹壓力確實很大。“歐元區加息，利好歐元從而引起美元下跌，上週五以美元計價的大宗商品的價格衝高首先和美元下跌直接有關。”

　　郭洪鈞説，日本地震使日本釋放了一定的流動性，熱錢會選擇利率去高經濟增長快的市場，而中國則是首選。目前來看，隨著熱錢的不斷流入，中國國內通脹壓力加大，近期應對通脹的調控政策可能陸續出臺。中國市場當前的主要矛盾是通貨膨脹，歐元區加息後，息差收窄將可能使部分熱錢回流，從而減輕中國國內的通脹壓力，而相應緊縮性貨幣政策預期壓力也會減輕。“這對國內股市和大宗商品價格走勢是利好。”

　　郭洪鈞還表示，國際原油價格的上漲，對國內所有能源化工類大宗商品品種的價格産生正拉動作用已近顯現。此外，日本地震對大宗商品價格短期不會有直接的影響，但隨著災後重建的開始，未來將對螺紋鋼(4906,35.00,0.72%)、PVC(7995,95.00,1.20%)等建材類期貨品種産生持續性的利好。

　　經濟復蘇是主要動能

　　南華期貨研究所所長朱斌認為，推動全球大宗商品上漲的主要動能，根本上説還是世界經濟復蘇的事實越來越得到市場的認可。他表示，目前歐元區的經濟也在逐步恢復，歐洲在經濟增長的過程中通脹壓力加劇，所以開始加息，而加息在某種程度上也可以看作是歐洲經濟增長的一種信號。

　　朱斌指出，目前國際銀價的漲幅已經大大超過黃金漲幅。“白銀和黃金一樣，不僅是一種避險工具，而且比黃金具有更高的工業價值。一般來説，當經濟進入增長週期時，白銀價格的漲幅會明顯超過黃金價格的漲幅。反之，當經濟衰退的時候，白銀價格也會比黃金價格跌得更快。”

　　朱斌認為，當全球經濟進入增長期時，美元是一種弱勢貨幣，但美元畢竟還是貯備貨幣，因此持續出現大跌的情況是有限的。因此，美元下跌造成的大宗商品上漲也不可能是持續的，真正推動大宗商品價格上漲的因素還是經濟增長拉動。目前來看，大宗商品市場是否能進入一波牛市，目前尚不能過早作出樂觀判斷，後市維持震蕩行情的概率比較高。

　　(劉洋 編輯)