博時與肖風的夢想之間有長長隧道，有風獵獵

　　理財週報副主編 譚昊

　　春天裏。繼續看博時。

　　上周專欄寫到博時在2010年虧損全行業第一，風格飄移是重要原因。而近來種種跡象表明，它正駛入隧道，有些迷離。

　　既然第一梯隊的博時進了隧道，那麼很多跟在後面的公司接下來恐怕都免不了踩剎車，打大燈。

　　也許你會好奇一問，隧道裏有些什麼？

　　博時領袖人物肖風曾在不同場合提到，未來要把博時打造成“全能型”的資産管理公司。他甚至在一年多前的一次內部會議上提出一個命題讓所有員工思考：十年之後，中國有沒有可能出現管理過萬億資産的公司？

　　全能型與管理資産過萬億，這兩個願景相輔相成。

　　然而，什麼才叫全能型呢？我們來看看現狀。

　　截止２０１０年底，博時已成立的23隻基金裏，有三隻基金的名稱裏面含有“成長”字眼，分別為博時創業成長基金、博時第三産業成長基金、博時新興成長基金。

　　以博時創業成長基金為例，投資目標一欄這樣描述：本基金通過深入研究創業成長型公司，挖掘該類型公司的投資機會，力爭為基金持有人創造出超越業績比較基準的投資回報。

　　不過有趣的是，截止2010年底，它的第一大重倉股是盤江股份；第六大重倉股是葛洲壩，第七大重倉股是中國西電，第十大重倉股是中國北車。

　　也許這些都是好公司，但我實在很難將這些大象級的公司與“創業成長”這個詞聯絡起來。

　　再看另外兩隻基金。在博時第三産業成長基金的前十大重倉股中，你能看到招行、萬科、農行等定海神針。

　　在博時新興成長的前十大重倉股裏，你能看到中國平安、華夏銀行、瀘州老窖等“傳統産業”。

　　看到這裡，你可能快要明白我想説什麼了——我想説的是，你基本可以把一隻基金的名稱忽略不計——一隻基金無論叫價值，叫成長，叫中小盤，甚至叫特許什麼的，其實它買的股票都差不多。

　　沒錯，這就叫風格的整體飄移，你懂的。

　　再來看另一個有趣的指標：業績基準。

　　博時新興成長基金與博時特許價值基金，儘管一個成長一個價值，但它們的業績基準完全一樣，都是滬深300指數*80%+中債指數*20%。

　　再仔細研究下去，你會發現博時的十幾隻股票型基金，業績基準都大同小異。

　　到了這裡，也許你能回答我在上期專欄提出的問題了：博時在業內率先劃分出7個風格小組，總經理肖風也一直強調要防止風格飄移。但為什麼博時的風格在去年依然嚴重飄移？

　　對了，不是小夥子們太硬，只是契約太軟。

　　中國的古人早就説了：沒有規矩，不成方圓——只可惜概念是成不了規矩的，那只是女孩們夏天的裙子，花花綠綠，隨風擺動。

　　唯有契約，才算規矩。契約太軟，風格就要飄。

　　大家照照鏡子，軟的可不止博時。