年報業績成往事 投資季報正當時

　　《紅週刊》記者 劉增祿

　　在2010年年報披露如火如荼之際，進入破産重整的S*ST光明于4月2日率先公佈了2011年一季度業績，至此，上市公司2011年一季報正式拉開序幕。

　　權重股季報披露集中在4月下旬

　　從預約時間表看，4月20日~30日是一季報披露集中期，之前僅有222家公司預約披露一季報，佔全部A股公司的10.43%。滬市主板和中小板首先公佈業績的公司分別為億陽通信和新聯電子，預約披露時間為4月8日；創業板首家披露的公司為神州泰嶽，其一季報將於4月9日正式亮相。

　　從公司總股本看，今年與往年一樣，超大規模的上市公司披露時間依然相對靠後，如滬深300標的股中有202隻個股集中在25日以後公佈一季度業績，上證50標的股中也有42隻是集中在25日~30日間披露，而市場中權重絕對影響指數的16隻銀行股中也有15隻是集中在27日以後公佈，僅中信銀行于23日發佈一季報。

　　八成公司一季報業績預喜

　　4月是市場行情走勢極為關鍵的月份，一季報業績良好往往可以認為公司上半年業績預期也將良好，這有利於個股趨勢走好，因此，每年的一季報總能吸引眾多價值投資者眼光。

　　4月2日，A股市場2011年首份一季報正式亮相，S*ST光明憑藉重組成功扭虧。公司在公告中表示，報告期內公司按破産重整計劃償還債權人債券獲得債務重組收益2.95億元及股東讓渡股份獲得的收益1.04億元，由此公司一季度實現凈利潤3.9億元，同比增長3706%，基本每股收益2.14元，同比增長3667%。

　　儘管目前僅有S*ST光明一家公司正式披露了一季度業績，但截至4月8日已有74家公司提前發佈了一季度業績預告。從內容上看，提前預披一季度業績的個股喜多憂少。其中，預喜公司有62家(55家預增、2家略增、5家扭虧)，佔比83.78%；預憂公司12家（2家預減、1家略減、5家續虧、4家首虧），佔比16.22%。從預喜股增長幅度看，有61家公司預增達到甚至超過50%，46家增幅超過100%，11家增幅超過500%，江西水泥、美欣達、青島雙星、朗源股份、經緯紡機增幅更是超過1000%(相關數據詳見P62頁)。

　　業績增長原因仍待觀察

　　儘管目前預告公司的業績是喜多憂少，但一些公司預增的可持續性仍有待觀察，有的出現增長原因是同比基數低，有的則是受益於産品漲價，還有的則依靠土地使用權收儲補償或股權投資等非經常性損益增厚利潤，其業績增長的長期持續性值得商榷。

　　如目前增長預期最高的江西水泥，2064%~2332%的增幅即得益於公司産品售價的增長，同時去年同期基數過低也是增長原因之一，財務數據顯示公司去年一季度的基本每股收益僅為0.0093元。數據還顯示，皖維高新、山東海化、安納達、中成股份、海螺水泥等公司出現的增長也均離不開公司産品的漲價。此外，目前一季度凈利潤約6500萬元~7000萬元，預增2326.46%的美欣達，其業績增長原因則是由控股子公司土地使用權收儲補償的金額在報告期內得以確認産生的非經常性損益增加所致。

　　一季報炒作最佳期在預告日至正式披露日期間

　　統計2007~2010年的歷史數據顯示，上市公司業績預告公佈日至一季報正式公佈期間，無論牛市還是熊市，預喜公司的市場走勢均明顯強于預憂公司（附表）。此外，附表還顯示在預告公佈日至季報正式出臺前的這段時期往往是投資者介入的最好時機。

　　統計業績預告日至季報發佈日期間的階段漲幅和一季報正式公佈後30天的階段漲幅對比看，除了2008年是預喜公司季報公佈後的30天漲幅跑贏大盤的個股數大於預告日至季報披露日個股數外,其餘3年均為預告公佈日至一季報正式披露日之間個股表現明顯優於季報公佈後的個股表現。如2009年，儘管有大連友誼這樣在預告日至季報披露日期間上漲33.8%，之後30天內又繼續大幅攀升的個股外，多數個股往往會在業績正式公佈後上漲動能明顯減弱或出現一定幅度的回調。