三叩3000點 等待最佳買點

　　《紅週刊》記者 馬曼然

　　調存準、再加息，一系列貨幣收緊措施未能阻擋住大盤震蕩向上的步伐。本週三，雖有加息利空壓力，但在地産、銀行股的發力下，上證指數再次突破3000點大關。

　　繼續展開估值修復行情

　　本次加息並沒有像年初首次加息那樣給市場帶來過大的“強震”。市場人士分析，本次加息在預料中出臺，其利空早已提前消化，在本次加息後的一段時間內將面臨政策的真空期，做多資金勇於介入，對穩定股指起到了積極作用。

　　回顧近二年指數表現，3000點一線可謂是攻而不立，立而不穩。2009年年末以來，上證指數多次受阻于3200點附近，並最終於2010年4月份選擇向下破位；2010年11月上證指數再度突破3000點，但不到10個交易日便破位下行。如今，上證指數年內已三叩3000點大關，這次能否有效突破並站穩，對於未來行情的走向至關重要。有市場人士認為目前的位置相比過去兩年的3000點市場狀況，似乎更紮實、穩健。

　　首先，從估值角度來看，目前上證指數靜態PE大致約18倍，而2010年同樣位置的估值是23倍，2009年為29倍；其次，從行情的發展階段來看，眼下這波行情的起點是今年1月25日的2661點，而2010年的起點則是7月2日的低點2319點，2009年則更低，這説明目前這波行情累積的獲利盤比前幾次明顯輕許多；另外從一些主流券商對二季度行情判斷來看，看多者居多；而從基金倉位看，在經過前期減倉後，目前一些大型基金在近兩周已開始出現一定幅度的加倉；保險資金近期也在大筆申購重倉大盤藍籌股的基金；私募機構則普遍保持了較高倉位，他們認為這次行情是在流動性收緊的背景下啟動的，股價上漲更多地是在反映低估值、業績高增長，較前兩年由流動性氾濫推動的行情更有基本面上的保障。

　　另外，外部環境不錯，美國商務部上調了去年第四季度實際GDP增幅，美國經濟復蘇勢頭良好，美股也創出行情新高；央行《2010年國際金融市場報告》提出，逐步向境外人民幣持有者開放證券市場，這也提供了潛在的資金供給預期。

　　而從個股估值看，權重藍籌股的估值仍然偏低，以銀行板快為例，依照2010年的業績推算，銀行板快的PE約9倍、PB1.64倍，機構普遍預計，2011年一季度的業績仍同比增長在40%左右，在如此高的增長率下，9倍的PE、1.64倍的PB無疑是相當低的，而這恰恰保證了大盤下跌空間相對有限。

　　站穩3000點仍需一點耐心

　　雖然眾多證據都表明市場下跌空間有限，繼續反彈的基礎更為紮實，但在國內外通脹壓力較大、國內調控政策仍在繼續的背景下，站穩3000點或從3000點開始展開上攻仍屬不易。

　　從盤面上看，目前指數上漲的背後，個股的結構性分化與調整非常劇烈，權重股拉抬指數是以犧牲中小盤股為代價的，更多是在反映存量資金在板塊之間的流動。另外，4月和5月將分別有4910億元和1990億元的央票到期。而且，目前最核心的通脹問題尚未得到根本遏制，部分機構認為，考慮通脹仍處於高位以及4月到期央票和回購比較多，4月仍有提存準的預期，且年內仍存有1到2次的加息可能。

　　龍騰資産管理公司董事長吳險峰認為，大盤目前欲漲不能的原因主要還是流動性不足，特別是市場對流動性收縮的預期比較強烈，在這樣的預期下，買氣不足，從而使大盤在接近3000點關口時屢屢無功而返。不過，3月份的PMI數據環比上升了1.2個百分點，這表明我國經濟景氣度仍在上升。中期看，市場重心將會上移，攻克並站穩3000點只是時間問題。

　　重陽投資也認為，由於目前許多優秀企業的估值優勢非常明顯，短期內加息等政策收緊利空並不會改變A股估值修復行情的大格局，但這不表示系統性機會來臨，更多地反映為結構性機會。

　　“自從2009年3478點以來，市場便步入持續收窄的橫向震蕩形態中，連接2009年、2010年的幾次高點，形成一條下降趨勢線，本週大盤突破了這個壓力線，意義重大，未來兩周若能繼續向上攀升的話，則可以確認2009年以來的震蕩趨勢的結束，一輪中期升勢的來臨。”市場資深技術專家李林從股指走勢上判斷目前市場已經運行到近一年以來最為關鍵的階段。

　　不過，李林還表示在目前階段投資者仍需多一些耐心，因為本次突破是首次突破這條長期下降壓力線，後市可能會來回折騰，仍需一段時間去消化上方壓力。