長城證券：維持地産板塊“中性”評級

　　長城證券最新發佈房地産行業研報稱，現行的調控政策和方向沒有調整的理由，房地産行業仍承受著巨大的政策調控壓力；貨幣超發帶來的通貨膨脹和資産重估讓房價上漲預期在供不應求的局面的推動下自我實現並強化。

　　考慮到部分改善性需求也將受限，預計至少有20%的需求被硬性限制；樓市下一個供應高峰很可能從今年二季度開始出現。對二季度的樓市成交保持謹慎樂觀，預計將恢復到10年成交均值的8成左右。

　　地産板塊的估值目前已達歷史底部。重點關注的地産公司，10年平均市盈率為15倍，11年平均動態市盈率僅為11倍，且11年業績高度鎖定，具備足夠的安全邊際；但板塊短期缺乏相應的催化劑，難以發動中級以上行情。

　　維持地産板塊脈衝式行情的判斷，預計每次反彈高度不超過30%。投資策略：維持行業“中性”評級。預計行業今明兩年整體業績增速為15%，重點公司為30%，市場存在估值修復的要求。

　　房地産長週期變為短週期，行業正在實現加速集中，長期看好萬科A、保利地産、金地集團、招商地産、榮盛發展等高週轉、業績鎖定性強、全國佈局的龍頭地産股。

　　商業是地産的天然結合體，將充分受益於我國城市化、人均收入不斷提升和消費升級階段，推薦華僑城A、世茂股份這類具有獨特商業模式的地産公司。風險提示：房價再次過快上漲導致四次調控。