商品全天走勢良好 豆類線材不給力

　　4月8日國內商品全天維持良好走勢，不過，盤中部分品種走勢稍顯不足，大豆、豆粕及線材明顯“不給力”，期價走勢偏軟，市場經過前期加息利空影響，短期或將有所較好走勢，短期來看，或將維持上行勢頭。

　　商品市場處於相對穩定期。國內宏觀景氣度回落、政策密集調控和系統風險涌現等因素主導的利空因素基本消化。雖然市場還將面臨政策層面多重工具回籠貨幣的調控。但經歷年內兩次加息和三次上調存款準備金率的密集調控措施之後，市場已經逐步適應管理層調控的頻度和節奏，市場心態也較前期明顯趨穩。

　　中國3月份PMI指數小幅回升，但不及預期，這似乎預示商品仍將繼續受到宏觀下行週期的拖累。一季度工業投資領域反季節趨冷，伴隨原材料高估值風險短期釋放，加上投資人對政策調控預期回歸理性，製造業景氣週期有望迎來轉換窗口。歐美市場方面，雖然3月製造業PMI指數雖然繼續回落，但仍遠高於50的榮枯分界線，顯示西方工業企業擴張仍在延續當中。

　　針對中國央行清明節後的加息，野村證券表示，此次加息將使下次加息的時間提前，預測二季度和三季度分別再加一次息，從而迎來一個漫長的加息週期。理由是實際資本成本仍然過低，這次加息後，1年期實際存款利率仍為-1.65%；而且，雖然三季度通脹可能企穩，但不會下降太多，並由於結構性因素2012年通脹很可能再次上揚。野村預計2011年總計加息100基點。預測2012年五次上調1年期存款利率(每次25基點)。高盛的經濟學家則表示，中國加息週期或將進入尾聲。

　　3月底中國外匯管理局的一紙新規，在萬里之遙的倫敦金屬交易市場引發了銅價“崩盤論”。中國證券報記者採訪的眾多專業人士表示，外匯局此舉旨在應對通脹壓力，防止熱錢流入，客觀上將增加“融資銅”成本，即進行銅貿易融資的成本，但對用銅企業的進口需求以及銅價的直接影響並不大。國家外匯管理局3月30日發佈了“關於進一步加強外匯業務管理有關問題的通知”，通知對轉口貿易項下外匯收入的結匯和劃轉提出了更嚴格的要求，並下調了預收貨款和90天以上延期付款的基礎比例。這一規定在倫敦金屬市場引發一些猜測，稱中國國家外匯管理局公佈的這一規定將嚴重影響國內銅進出口貿易，迫使國內企業大量拋銅庫存，進而造成國內銅價“崩盤”。

　　大連豆粕期貨尾盤收跌。主力1201合約收于3414點，下跌10點。隔夜美盤豆粕承壓收跌，連豆粕跟隨走軟。在週五USDA公佈4月供求報告前，市場氛圍略偏空。南美大豆豐産及上市或將再次考驗市場，再加上日本再發地震令豆粕市場承壓。儘管長線看好未來豆粕期價，因看好2011年國內養殖及豆粕需求，但短期內或將面臨一定的調整壓力。玉米期貨窄幅收陽。主力1109合約收盤價2,386元/噸，上漲1元/噸。隔夜美盤玉米繼續回撤，連玉米窄幅震蕩，關注今晚美國農業部作物供需報告。由於市場暫時缺乏支撐，加上目前國內相對均衡供需形勢以及政策面壓力也抑制了行情發展，當前玉米上行壓力較大。短期內國內玉米繼續弱勢整理。

　　上海期銅延續升勢。主力1106合約收盤至73160元/噸，上漲1410元/噸。歐央行升息在預期之內，投資者對經濟復蘇充滿信心。滬銅高開後穩步高走，盤中突破60日均線壓力，表現較為強勢，不過，近期據傳國內銅隱性庫存較大及現貨方面接貨情緒並不高漲壓制走勢。短期滬銅仍將維持震蕩上行。期鋅延續漲勢，主力1106合約收至18,795元/噸，上漲230元。隔夜倫鋅保持強勁，滬鋅回探支撐後展開上攻。國內外宏觀環境較好，但由於鋅市高企的庫存和疲軟的消費難以支撐價格，短線走勢目前更多的指引看銅價走勢。

　　上海天膠期貨8日低開回升。主力1109合約收盤36,680元/噸，上漲735元。原油突破110，日膠在460支撐上方，滬膠日內低開高走。歐央行宣佈加息，在市場預期當中，隔夜外盤反應平淡。泰國南部洪水將影響上半年的橡膠産出，但同時國內新膠又即將上市，兩方面共同作用致膠價處於高位震蕩格局。大連塑料(LLDPE)期貨繼續增倉收升。主力1109合約收盤11,840元/噸，上漲195元/噸。歐洲加息後，貨幣政策的壓力明顯下降，而且原油繼續上漲，在此支持下，連塑再次走強。雖然基本面需求疲弱仍難以改變，但成本支撐及對於後市進口量減少預期持續利多走勢。短期連塑料將延續偏多運行。作者：科創信息 馬爽