信達國際：兗州煤業建議趁回調時吸納

信達國際 趙曦文

　　兗州煤業集團2010 年全年純利急升125.4%至92.81 億元，主要因為煤炭銷量及售價上升所致。去年集團銷售煤炭4963 萬噸，同比增長30.6%，而煤炭業務銷售收入329.3 億元，上升63.7%，毛利率亦增加1.27個百分點至49.45%。集團表示，今年國際煤價有望再創新高，主因日本需要大規模重建，原材料供應屆時將會緊張。

　　集團今年的煤炭銷售計劃為5,400 萬噸，目前已簽訂國內煤炭銷售合同及意向3，236.5 萬噸。其中，已簽訂合同899.5 萬噸，平均含稅基準價比去年度下跌1.2%；餘下的煤炭銷售價格將隨市場變化而調整。至於甲醇的銷售計劃為61 萬噸，集團預計國內甲醇市場趨於穩定，因中國對部分國家進口甲醇實施反傾銷措施，同時成本費用上漲，皆對甲醇價格形成支持。

　　中央于“十二五”期間煤炭産量計劃控制在36 億至38 億噸，煤礦企業數量將被控制在4,000 家以內。集團早前宣佈，以78 億元人民幣投得內蒙古轉龍灣井田採礦權，並已與內蒙古國土資源廳簽訂協議。公司指，將動用自有資金，以現金支付，涉及礦井的設計年産能為500 萬噸，已具備開展前期的工作條件。由於轉龍灣煤礦質量高、開採成本低，亦是兗煤將業務擴展內蒙古的重要一步。

　　股價早前自保歷加通道底部回升，並升抵我們早前推介的目標價25.80 元，惟近日受制保歷加通道頂部，加上周線圖中MACD 再現“雙牛”買入信號，反映股價續具上升動力，建議趁股價回調時吸納。

　　買入價：28.00元(上日收市價：30.75元)

　　目標價：32.00元

　　支持位：25.00元