華業地産凈利潤大漲188.14% 地方政府調控“高舉輕落”也幫忙？

　　■本報記者 謝 靜

　　4月8日，華業地産（600240.SH）發佈2010年年報，公司實現營業收入22.49億元，同比增長85.90%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2.88億元，同比大增188.14%。

　　不過，值得投資者注意的是，華業地産母公司利潤和合併後的利潤有著極大的差別：2010年母公司實現凈利潤為-3418.77萬元；與合併利潤後的2.79億元相差甚遠——年報解釋為“對子公司的投資採用成本法核算”所致，而同時進行利潤分配時要以母公司為主體，2010年度華業地産不分紅、不送股亦不轉增股本。與此同時，華業地産經營活動産生的現金流量凈額為-4.89億元，同比減少718.67%。

　　年報顯示，華業地産存貨同比增長了51.87%，在已經披露年報的上市房企中可謂相對穩健。報告期內，華業地産在北京通州、武漢東湖、深圳舊城改造等項目。其中，在北京通州以競拍方式獲得佔地面積達600畝的一級開發資格；武漢和深圳項目則通過股權收購獲得。分析人士指出，上述土地一級開發和舊城改造項目將因現行的政策而獲得一定的溢利。

　　報告期內，華業地産資産負債率高達71.85%，比去年增長了近3個百分點。同時，華業地産的短期借款償還完畢，相應的長期借款大幅增加了95.27%。但是，公司的其他應付款卻從起初的2億元增至6.29億元，同比增幅高達214.25%，資料顯示這一部分增加的主要原因是通過中誠信託進行融資所致。可以説，雖然在政策調控下華業地産定向增發受阻，但是繞道信託融資獲得大筆資金之餘，將公司負債由短變長。但同時也要承擔信託較高的融資成本——年報顯示，華業地産銀行貸款多為基礎利率，而信託融資利率則為7.5%。

　　值得一提的是，華業地産對樓市調控政策效果有著明確的表達：認為雖然自2010年417樓市“新政”實施雖然嚴厲，但是地方政府在執行上“高舉輕落”使得這個有著“歷史上最嚴厲行業調控”的效力為之削減，再加上充足的流動性和供需失衡的市場格局，“從調控至今房價實質性上漲幅度仍創歷史新高”。

　　在華業地産對政策調控效果有著直言不諱表達的同時，也考慮未來是否進行戰略轉型——要適當增加商業地産投資力度之餘，“策略性”參建保障房成為其“必修課”。

　　未來，華業地産預計一線城市調整週期將偏長，或許會長達2年時間。而國內的住宅雙軌制和行政化，在中期內仍會加強——2011年開局之時，行業形式研判“難以樂觀”。