1年期央票再超基準利率 加息仍處進行時

　　■本報記者 閆立良

　　專家稱，4月份存款準備金率再度上調的可能性很大

　　昨日，公開市場1年期央票發行利率的上行以及超過基準利率的現狀，被業界專家視為加息進程仍未結束的信號，同時在流動性依舊充裕的條件下，4月份存款準備金率再度上調的可能性也很大。

　　4月7日，央行在公開市場以96.80元、99.28元的價格完成發行600億元1年期央票與160億元3月期央票，發行利率分別上行至3.3058%、2.9168%，較上期分別上浮了10.66個基點和12.24基點。昨日還進行兩期共計1070億元正回購操作，其中，28天期正回購協議970億元，中標利率上浮至2.60%，提高了10個基點；91天期正回購協議100億元，中標利率上浮至2.88%，提高8個基點。

　　1年期央票發行利率上行後，使其仍高於同期基準利率。央行6日上調0.25個百分點後基準利率已至3.25%。

　　對央票發行利率上行，市場人士認為並不都是加息的因素在起作用。他們認為，這可以從兩方面來理解：其一是央行回收流動性的態度依然堅決，消除物價房價上漲的貨幣基礎是動力所在。

　　儘管央行在採取種種措施回收流動性，但資金面仍然充裕。央行官員稍早時表示，今年流動性過剩的局面難以緩解，央行對衝外匯佔款和公開市場到期量的壓力加大，並將考慮設立公開市場一級交易商最低承銷額。

　　數據顯示，4月份公開市場到期資金高達9110億元。

　　一家股份制商業銀行的交易員稱，上調後的央票發行收益率較二級市場已有明顯的溢價，接下來無論是央票的需求還是發行都應該更為順利。公開市場操作這個流動性的“閥門”會更加收放自如。

　　本週公開市場到期資金達到2110億元，比上周增加790億元。據此計算，儘管本週央行回籠資金達到1830億，但仍實現凈投放280億。此前，央行在公開市場連續四週共計凈回籠3150億元，其中上周凈回籠達1530億元，為近一年來的最大量。

　　平安證券石磊認為，本次上調央票發行利率，並使1年期央票發行收益率繼續高於同期限定存利率，顯示加息進程並未結束，加息預期可能因此而上升，但並不意味著流動性將收緊。他預計，近期流動性繼續保持寬鬆狀態，但下半月上調準備金率的可能性依然很大。

　　上述交易員也表示，4月份仍然是調準備金的敏感時期，因為調節流動性僅靠公開市場是不夠的。即便公開市場央票未來發行放量，那也並不意味著上調準備金率的可能性有任何降低。

　　下周起3月份以及一季度宏觀金融經濟數據就將陸續公佈。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶(微博)預計央行將在今年剩下的時間再加息一次，時間在5、6月。

　　今年以來，1月、2月、3月均上調一次存款準備金率，2月、4月各加息一次。

　　為應對日益攀升的通脹壓力，歐洲央行也開始出手。昨日，歐洲央行決定上調基準利率0.25個百分點至1.25％。這是歐洲央行自2008年7月以來的首次加息。