3月CPI過5%幾成定局 再加息壓力尚存

　　4月6日下午，陸陸續續，前往各個加油站的汽車增加了起來。

　　油價上調的消息開始流傳。一個説法是，本次汽油價格將上調500元/噸左右，受此影響，90號汽油每升價格將上漲0.37元左右，漲幅在4%-5%。晚間，油價上調消息正式發佈。

　　中國加油站網分析師黃順敬告訴記者，本來按照政策，在上月22日國內成品油價上調窗口就已打開。往後退，可能與3月份物價壓力較大有關。

　　國家統計局將在本月15日公佈一季度經濟，以及3月份的物價指數。考慮到去年3月份物價漲幅較低的情況，預計今年3月份的物價同比漲幅將超過前兩個月。

　　亞行駐中國代表處首席代表保羅海登斯預計，上半年後幾個月物價漲幅還將增加，到了下半年考慮到緊縮的力度加大，物價漲幅可能放慢。全年CPI（居民消費價格）漲幅為4.6%，高於預定的4%目標。

　　“這與國際糧油價格高企，勞動力工資上漲和國內需求旺盛有關。”他在當日的2011年亞洲發展展望報告會上説。

　　中國人民銀行在4月5日宣佈，將1年期基準利率上調25個基點。不過，大部分機構認為，到今年年底前，仍存在1-2次繼續加息的可能。根據了解，國務院將於4月13日舉行常務會議，討論一季度的經濟形勢，部署下一階段的經濟工作。

　　由於2010年3月份同比漲幅比前一個月低0.3個百分點，預計2011年的3月份物價同比漲幅要比1、2月份那麼高。為此，一些機構認為，3月份物價超過5％已經成為定局。

　　交通銀行分析師唐建偉告訴記者，預計今年3月份翹尾因素相比2月份回升0.72個百分點，初步判斷3月份CPI同比漲幅將比2月份有小幅上升，增幅在4.9%-5.3%之間。

　　亞行預計，2011年中國物價同比漲幅為4.6%，經濟增速為9.6%。目前的調控仍是溫和的，目前的緊縮貨幣政策，仍以支持經濟增長為目標。中國的經濟增長可能會受到外部需求疲軟，以及國內製造業産能過剩的影響，同時物價可能會受國際糧油價格走高，以及勞動力工資上升的影響，進而上升。

　　交通銀行分析師唐建偉認為，此後幾個月因為油價因素以及去年物價基數較低的原因，也可能使得物價進一步走高。

　　唐建偉認為，本次汽油價格漲幅再4％－5％，這會使得整體4月份的物價漲幅拉高0.4－0.5個百分點左右。

　　而考慮到上半年後幾個月物價繼續走高的情況，央行可能存在繼續加息的可能。

　　主要原因是，目前由於工業品價格正在波及到更廣泛的消費品領域，物價上升開始在非食品領域有更多的表現。

　　亞行高級經濟學家莊健認為，PPI（工業品出廠價格）現在已經傳導到CPI,這是目前物價上升壓力較大的重要原因。央行對於目前經濟下滑的擔憂並不大，這有利於加大調整，進而更好的將經濟轉向依賴於消費和服務業。“而持續加息的影響，將在此後幾個月逐步反映出來，預計下半年物價漲幅會低一些。”他説。

　　目前央行確定了2011年的廣義貨幣目標是16％。物價調控目標是4％。唐建偉認為，目前物價上升更多地受狹義貨幣的影響，2月份廣義貨幣餘額增速低於16％，廣義貨幣只有14％左右，這從長遠看物價的確有漲幅趨緩的可能，但是短期內鋻於物價漲幅仍很大，今年上半年CPI同比的平均漲幅將維持在5%左右的高位。

　　因此，預計二季度貨幣政策仍將穩中偏緊，法定存款準備金率、利率及匯率“三率”都有可能繼續提升。今年年底前，需要1－2次每次25個基點的加息，預計下半年隨著物價上漲壓力的減輕，貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩。