“五朵金花”齊綻放 力竭而衰or順勢衝關？

　　編者注：週三A股市場無視央行加息的影響，金融、有色金屬、煤炭、地産、鋼鐵板塊“五朵金花”集體爆發，助推滬指一舉突破3000點大關。市場出現冰火兩重天的走勢，一方面在權重股的推動下形成的滬指強勢格局，另一方面是以創業板個股調整為主的回落，引發創業板指數創出調整以來的新低，市場分歧依舊嚴重。股指後續究竟是會繼續順勢衝關還是會力竭而衰，市場人士仍存有不小的分歧。

滬指強勢收復3000點 力竭而衰or順勢衝關？

　　隨著市場預期中的央行加息靴子落地，A股市場在清明節假期後的首個交易日再起升勢，上證指數強勢收復3000點整數位。不過，股指後續究竟是會繼續順勢衝關還是會力竭而衰，市場人士仍存有不小的分歧。

　　週三是清明節後的第一個交易日，受央行週二晚間再次加息影響，上證指數以2964.21點小幅低開，但很快就在銀行股板塊的帶動下快速反彈，儘管此後遭遇避險盤的打壓，但股指午後還是強勢攻上3000點整數位，最後以3001.36點報收，上漲33.95點，漲幅為1.14%；深成指報收12740.87點，上漲41.45點，漲幅為0.33%。兩市合計成交2817億元，較上一交易日大幅增加770億元。

　　金融板塊助滬指攻上3000點

　　加息無疑是對週三市場走勢影響最大的因素，從盤面上看，銀行、券商等金融股成為週三股指上漲的中堅力量，多只銀行股再創近期反彈新高，銀行股板塊週三的資金凈流入量更是高達13.60億元。石化雙雄也在午後拉升大盤，受國際金價再創歷史新高的帶動，黃金板塊也整體漲幅居前。而創業板、高價股、釀酒食品、智慧電網等板塊則整體跌幅居前。

　　民生證券分析師郝大明認為，央行此次加息符合預期，此次加息或是年內最後一次；而3月物價將低於預期，加息繼續引導通脹預期回落，將進一步對房價調控施壓，並提前應對歐元區加息預期。通脹壓力將隨著供給增加、經濟增速回穩、通脹預期好轉以及宏觀調控等因素影響，在上半年部分緩解，下半年有效緩解。隨著下半年物價加速回落，二季度經濟完成“軟著陸”，配合“十二五”投資，下半年轉型加速，經濟不再具備再次加息條件，本次加息將是年內最後一次。

　　至於此次加息對銀行業的影響，東北證券（000686）銀行業分析師唐亞韞表示，其初步計算得出的結論是2011年年內的第二次加息對於銀行的整體存貸息差的影響將繼續擴大，而且除了活期存款加息幅度擴大之外，其餘期限存款特別是短端的存款利率擴大幅度明顯低於2011年的首次，因此整體存貸利差擴大幅度比首次有所擴大。在通脹壓力如此高漲的背景下，央行雖然選擇擴大活期存款利息的幅度，但是同時減少了其他短端的存款利率的上升幅度作為對衝，央行保護銀行凈息差的態度非常明顯，可以在一定時期內消除市場對於銀行會受到非對稱加息縮小息差的擔心，有助於銀行板塊的估值恢復。具體到對於各個上市銀行的影響來説，活期存款比重越高、債券久期越短的銀行，越容易在此次加息中受益。

　　加息不改二季度市場走勢

　　至於加息後股指的走勢，廣發證券（000776）策略分析師張海波認為，市場預期3月份CPI同比增速將創新高，從這個角度看，市場對加息完全有心理準備。展望未來的貨幣政策，央行或將更多使用數量型工具。從對市場影響看，加息短期加劇對經濟增速下滑的擔憂，可能加劇市場震蕩；但加息不會對估值造成壓力，導致市場大幅下跌，加息不會改變市場二季度上漲的趨勢。目前的配置思路仍然是“絕對低估+需求確定”，建議逢低買入銀行、地産、煤炭和食品飲料股。

　　而東北證券策略分析師沈正陽的態度則相對謹慎，其認為，加息對短期市場的影響往往是延續前期（一般指前一週）的行情趨勢，中期則關注加息對市場流動性及業績的影響。考慮市場估值基於年報業績已經做了修正及切換，且對經濟回落的擔憂具有現實性。本次加息中性偏空，政策趨緩的時點還未到來，因此，“市場還將維持弱勢”。

　　短期市場將延續前期的調整行情，日線級別上的反抽適宜繼續控制倉位。考慮到前期保障房、低估值金融以及抗通脹資源股的表現，倉位低的投資者，可以在市場調整時期繼續適當關注抗通脹的資源股以及經過一定調整的食品、飲料等防禦類板塊；目前來看，雖然抗通脹主線較難穿越週期，但卻是短期比較靠譜的一條投資主線。而倉位高的投資者，操作上依然適宜控制倉位。