蹺蹺板效應愈演愈烈 私募擔心最後的洗盤

　　廣東新價值投委會主席羅偉廣表示，目前“二八”風格轉換已經進入第二階段，銀行、地産股也開始啟動了，隨著經濟和政策的明朗，大資金髮動一波大行情的可能性也是存在的，而每次在大資金準備啟動大行情之前，都會大舉砸盤，出現最後的洗盤，從技術上看，如果砸盤的話上證指數有可能跌到2800點

　　黃婷

　　“指數跌幅不大，但虧錢的客戶多了。”廣州一家營業部的副總經理對第一財經日報《財商》記者説，近期市場的“蹺蹺板”效應讓營業部的不少客戶怨聲載道。

　　一位重倉持有醫藥、消費等股票的私募基金經理旗下的基金凈值也持續下跌。“股票本身沒有問題，是市場情緒在擺動。”該私募基金經理仍然堅持“不減持”，在他看來，近期市場中的“蹺蹺板”效應正是公募基金等機構調倉換股造成的。

　　“機構要買週期類股票，就只能賣醫藥股了。”該私募基金經理説。

　　而有券商研究員更直言道：“中小盤股票階段性下跌的趨勢已經不可扭轉。”

　　捂緊週期股？

　　上證指數在本週一一鼓作氣，一度突破3000點重要關口，但3000點的美景轉瞬即逝，本週隨後幾個交易日，大盤連連下挫，直到週五愚人節當天才終於“多雲轉晴”。

　　最終本週上證指數收報2967.41點，累計下跌0.35%；深成指收報12699.42點，累計下跌1.87%。

　　對本週市場的調整，中金公司認為主要是投資者兩方面的擔憂引起。一個是在CPI同比數據仍未見頂的情況下，投資者對包括加息在內的政策調控壓力繼續擔憂；另一個則是投資者開始擔心在較高水平的一季度業績增長之後，因為需求下滑或通脹所導致的中游行業毛利率收窄，上市公司的二季度業績增速將可能出現放緩。

　　而在指數波瀾不驚的背後，A股的“蹺蹺板”效應則愈演愈烈，藍籌股與中小盤股走勢分化，去年“雄赳赳氣昂昂”的中小盤股如今集體淪陷，“海水”與“火焰”的標簽又到了風水輪流轉的時候。

　　本週，滬深300指數小幅下跌0.66%，與此同時，中小板和創業板股票跌勢加劇，中小板綜指本週累計下跌3.97%，創業板綜指更大跌5.24%。

　　從行業上看，市場風格轉換也日漸明朗。本週週期類行業漲幅居前，黑色金屬、金融服務、採掘和有色金屬4個行業均錄得不同程度的上漲，黑色金屬漲幅高達2.59%，金融服務也上漲2%。

　　另一邊，去年市場的“寵兒”而今則被“打入冷宮”。家用電器、農林牧漁、交運設備和醫藥生物4個行業指數在本週表現墊底，跌幅均超過4%。

　　“確實到了週期性股票表現的時候了。” 深圳市麥盛投資有限公司首席分析師肖雄文説，低估值的週期性股票會有一波系統性的機會，當前的策略就是“捂緊週期股”。

　　而向來擅長挖掘“隱形冠軍”黑馬股的北京京富融源投資總監李彥煒也在春節後央行第一次提高存款準備金率後開始買入銀行股。“銀行股走強是政策背景下的大趨勢。”李彥煒説，準備金率連續提高之後，銀行的經營環境明顯好轉，銀行股低估值的優勢也就更加明顯了。

　　小盤股跌勢難轉？

　　對於連連遭遇調整的中小盤股，資金的態度也開始鬆動。

　　“近期個股風險很大。”廣東新價值投委會主席羅偉廣説，中小盤股已經進入了第二波調整，由於市場存量資金不足，週期性股票走強的結果是基金等機構資金“拆東墻補西墻”換來的，在交易量沒有放大之前，小盤股的下跌還將持續。

　　李彥煒則認為，從基本面和政策面上看，央行屢屢提高存款準備金率，對中小企業造成正面打擊，也是導致近期中小盤股遭市場冷遇的原因。

　　“提高存款準備金率之後，中小企業貸不到款，市場缺錢，調整是必然的。”李彥煒説。

　　“小盤股階段性下跌的趨勢已經不可扭轉。”國元證券分析師康洪濤更直言道。康洪濤認為，當前市場的“蹺蹺板”效應實則是市場內在估值的回歸過程，中小板、創業板的高估值已經維持了很長一段時間，偏離合理區間很遠，雖然不排除在二季度中小盤股暴跌之後會出現反彈，但反彈僅是技術性修復，中小盤股的下跌趨勢已然形成。

　　肖雄文的看法則相對樂觀，他認為成長性股票目前表現差一點只是暫時現象，一些有成長性支撐的中小盤股在市場情緒釋放之後趨勢仍然向上，成長股仍是未來3~5年長期投資的對象。

　　或現“最後的洗盤”

　　對於大盤接下來的表現，羅偉廣認為突破3200點的難度仍然較大，由於3月份通脹水平仍然堪憂，市場接下來是否有表現還要取決於經濟數據和政策。

　　但他也指出，市場的信心正在增強。“上一次提高存款準備金率市場居然還能突破3000點，而本週在週末有加息預期的情況下，調整到中期支撐位居然也止跌了，説明市場情緒在好轉。”羅偉廣説。

　　“我目前最擔心的是大盤會出現最後的洗盤。”羅偉廣表示，目前“二八”風格轉換已經進入第二階段，銀行、地産股也開始啟動了，隨著經濟和政策的明朗，大資金髮動一波大行情的可能性也是存在的，而每次在大資金準備啟動大行情之前，都會大舉砸盤，出現最後的洗盤，從技術上看，如果砸盤的話上證指數有可能跌到2800點。

　　羅偉廣表示，自己當前的策略是持有重組股、前期漲幅不大的新能源、電網和特高壓等股票，以及部分商業地産。

　　康洪濤則表示，當前市場追漲殺跌現象明顯，主題炒作持續性差，並非買入持股的最佳時期。這個階段在注重選股的同時，更要注意持股週期，選擇波段持股的策略。

　　“在兩市成交量沒有突破3200億元、連續三天放量的情況下，市場出現大行情概率非常小。”康洪濤説。