僅一成投資者經常參與融資融券

　　艾經緯 張嵐

　　3月31日，融資融券業務推出滿一年了。這一年中，你參與融資融券交易了嗎？

　　近日，第一財經日報《財商》週末聯合騰訊財經發起的第60期調查——“你參與融資融券了嗎”結果顯示，85.55%的投資者沒有參與融資融券業務；36.05%的投資者認為融資融券對投資意義不大；39.77%的投資者覺得融資融券面臨的主要瓶頸是缺乏轉融通機制。

　　融資融券業務是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出證券的業務。

　　《財商》調查顯示，9.28%的投資者經常參與融資融券業務；5.17%的投資者偶爾參與融資融券業務；85.55%的投資者沒有參與融資融券業務。

　　自2010年3月31日融資融券試點交易以來，融資融券似乎並不令投資者心馳神往。經過兩個月，業務餘額僅僅突破10億元，儘管後來略有加速，但直到去年年底，也才衝破100億元。不過今年以來表現尚可，上周200億元的餘額也許預示著融資融券即將爬出搖籃。過去一年，我國融資融券累計交易額約2400億元，僅相當於A股一天的交易額。而海外融資融券交易額佔股市總交易額最高達33%。

　　《財商》調查顯示，35.97%的投資者認為融資融券可以做空的功能對投資來説最重要；27.98%的投資者認為融資融券的杠桿功能對投資來説最重要；36.05%的投資者認為融資融券意義不大。

　　融資融券業務在國際上又稱為保證金交易業務。融資可以放大投資者的操作規模，當投資者看好某只股票然而難為無米之炊時，就可以向券商借錢買股票，當股票上漲到預期價後，可以賣出股票清償借款，從而放大了資金。

　　融資融券可以做空，從而對衝股市下行風險，甚至把握其中的機會，比股指期貨更靈活。融券在做空時可以賣某幾隻股票，但是股指期貨只能賣空滬深300指數，而且股指期貨交易一手的保證金超過20萬，遠比融券成本高。

　　《財商》調查顯示，21.75%的投資者認為融資融券的瓶頸主要是沒有基金公司參與；39.77%的投資者認為融資融券的瓶頸主要是缺乏轉融通機制；38.48%的投資者認為還有其他主要原因。

　　從國外市場的經驗來看，一般的公募基金極少運用融資融券工具，更多是扮演證券借出方的角色。而目前國內融資融券只允許券商利用自有證券從事融資融券，不能從其他金融機構借券。

　　業內人士指出，從海外市場的經驗可以看出，轉融通業務對整個券商行業及資本市場具有巨大的促進作用。推出轉融通業務後，券商可以向證券金融公司融入資金或證券，其融資融券規模將會幾十倍甚至幾百倍地提高，其對市場將會産生真正的影響，甚至將撼動A股市場的根本模式。　

　　（相關報道詳見B1~B3）