政策預期擴大化 傳加息進入倒計時

　　3月30日，中國銀行國際金融研究所發佈報告，當中預測中國在今年第二季度可能還有1-2次加息。3月31日，滬深兩市全日震蕩下行，收盤時均小幅下跌。

　　市場人士紛紛預計，加息進入了倒計時階段，所以市場反應才會如此強烈。北京大學經濟學院教授曹和平認為，這是市場對政策敏感性的體現，但有可能是市場對政策預期的擴大化。“加息可能還是與物價漲幅關聯較大，如果3月CPI同比漲幅超過5%，那麼加息的腳步或許會比較急切；如果3月CPI同比漲幅低於5%，那麼加息可能會被暫緩。”

　　市場對政策預期敏感

　　3月31日，滬深兩市全日震蕩下行，收盤時均小幅下跌。

　　曹和平認為，國內市場往往受政策影響比較嚴重，所以當市場聽到傳聞時反應通常都會比較敏感。尤其是加息的消息，對股市來説是利空的，因為這意味著投資報酬率的減少，投資者的熱情會受到影響，所以投資者的預期減弱，從股市的盤面看波動比較明顯。

　　“這是市場的預期，並不確定在某一個時點加息，這種預期又被擴大化，就成了現在的效果。”曹和平分析，3月份CPI同比漲幅未必會像有些機構預測的那麼高，因為2月份時市場預測CPI漲幅一定會高於1月份，但是最後只是漲幅相同。即便是3月份CPI同比漲幅最終公佈在5%左右，政策也有可能暫時觀望一段時間，所以加息隨時都有可能。

　　加息隨時有可能

　　與其持相同觀點的還有中國社科院金融研究所金融發展室主任易憲容(專欄)，他也認為加息隨時都有可能，因為物價仍處於高位，不過這個時間點還是很難判斷。

　　中國銀行國際金融研究所預測中國第二季度還會有1-2次加息，原因是物價漲幅較高和負利率持續。近半年時間，我國貨幣政策步伐比較緊，自2010年10月至今，中國人民銀行已連續3次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。中國銀行國際金融研究所的報告認為，在加息之外，上半年調整存款準備金率的可能依然存在，目的在於抑制商業銀行過量的貸款發放，管理市場過剩流動性。但考慮到存款準備金率已達20%這一歷史新高，因此繼續上調空間較為有限。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾(專欄)認為，近期加息的可能性比較大，不過並不是股市波動與加息之間有必然聯絡，只是市場的一種預期，所以據此推斷加息倒計時並不是很合理。貨幣政策應當與宏觀經濟相結合，並不單純是CPI數值高低就可以決定是否加息的。

　　(記者 吳麗娟)