震災影響淡化滬膠繼續調整 3萬關鍵位有強支撐

　　3月份滬膠主力1109走出振蕩偏弱的趨勢，先是月初跌破振蕩平臺形成頭肩頂，而後在日本強震影響下，隨著日膠恐慌性拋盤再次急挫，5個交易日最大跌幅竟超過5000元/噸。筆者認為，4月滬膠仍然處於調整期。

　　春節後，泰國3號煙片膠RSS3與STR20輪胎級標準膠價差不斷放大，TOCOM橡膠連創新高。國內為抑制通脹而逐漸收緊銀根，滬膠回調致使泡沫巨大的日膠價格出現鬆動跡象，3月8日日膠暴跌8.7%，確立下行趨勢。隨後，日本地震，豐田、本田汽車公司宣佈震區工廠全部停産，日産公司則直接將國內所有工廠停産，恐慌性拋壓引發日膠崩盤式暴跌，年前狂漲積累的泡沫加速破裂。但由於日本汽車和輪胎公司的製造工廠大部分置於海外，豐田、普利司通、橫濱輪胎等企業紛紛發表公告恢復部分生産，一定程度上緩和了橡膠市場的恐慌情緒，日膠絕地反擊連續5根大陽收復震後所有失地，滬膠也逐漸步入三角形整理過程。

　　隨著地震影響的淡化，橡膠供求狀況將主導市場價格。3月28日天膠生産國協會稱，泰國2011年橡膠産量有望達到343萬噸，同比增加5.5%。第二大産膠國印尼橡協日前預計2011年産量將大幅提高6%—8%，達到300萬噸的歷史新高。全球範圍來看，受播種面積增加及單産提高推動，2011年天然橡膠産量預期將達到1006萬噸，高於之前預估的970萬噸。總體而言，橡膠供應量將呈現穩步增加的趨勢，尤其是2005年前後新植的大面積膠園將在2011年後産膠，橡膠供求壓力將逐漸緩解。

　　高企的膠價一定程度上抑制了終端的消費需求。海關數據顯示，我國2月份進口天然橡膠同比減少14.41%，進口均價4708美元/噸；合成橡膠進口同比減少19.97%，進口均價3245美元/噸。中汽協數據顯示，2011年2月汽車産銷呈現明顯下降，汽車産銷126.03萬輛和126.70萬輛，環比下降29.89%和33.09%，先前火爆的車市冷卻下來，汽車産銷步入不溫不火的平穩發展軌道。

　　本週凈回籠資金1540億元，實現連續第四週凈回籠，説明當前市場流動性依然充裕，但也給出了4月份央行加息和提準的理由。隨著4月份我國橡膠全面開割，東南亞橡膠主産國逐步進入割膠旺季，膠價上行壓力進一步加大。但同時，一旦膠價低於120泰銖/公斤，橡膠主産國將會行政干預橡膠市場，因此對橡膠的調整幅度不宜過分期待，滬膠市場3萬點關鍵價位有強支撐。

　　作者：楊志昌