二線白酒一季報有望飄香 漲價提振今年業績

　　茅臺等一線白酒品牌邁入“千元時代”，給二線區域品牌騰出價位空間。在提價等多重利好推動之下，金種子酒、山西汾酒、古井貢酒等公司一季度業績有望超預期，且“余香”可能充溢整個2011年度。

　　3月17日，金種子酒率先披露了一季度業績預告。據初步估算，公司一季度歸屬於母公司所有者的凈利潤同比增長150%以上。2010年度，金種子酒預測的凈利增幅為130%-150%。公司將業績大幅提升的原因歸結于白酒銷售收入增長、銷售結構的好轉、産品毛利率上升。

　　去年末，金種子酒推出高端品牌“徽蘊”，包括6年、10年、20年3款産品，酒店終端價格分別為228元、568元、1280元，公司將其定位於高端戰略産品、核心主推産品、市場聯動産品、未來主流産品。由此，金種子酒的産品結構趨於完整，主打産品為祥和種子酒、柔和種子酒和恒溫窖藏醉三秋3款産品；價格約150元的中端酒“柔和經典”，是蕪湖、馬鞍山等地區市場的暢銷品種；“徽蘊”則有望成為公司未來業績放量的主力軍。

　　雄厚財力助長金種子酒“酒量”

　　金種子酒高管認為，隨著茅臺、五糧液的持續提價，安徽省內200-800元/瓶價位空間將全面讓位給區域品牌，公司有能力利用地緣優勢快速推出産品搶佔中高端市場。在連續5年保持不低於40%的高速增長的基礎上，金種子酒計劃在“十二五”時期投入10億元建設金種子生態産業園，力爭3至5年內進入全國一線品牌行列，實現“五個翻兩番”目標，即市值翻兩番、銷售收入翻兩番、凈利潤翻兩番、上繳稅金翻兩番、職工年均收入翻兩番。

　　資本市場也為金種子酒助力。去年12月，公司順利完成定向增發，募得資金5.4億元加碼白酒主業。值得一提的是，本次定向增發獲得資金追捧，最後確定的增發價16.02元為底價的2.12倍。從二級市場看，2010年，金種子酒全年股價漲幅達140%，居食品飲料行業之首。奪人眼球的是，私募新貴澤熙從去年三季度開始“押寶”並不斷加碼，截至去年12月8日，澤熙三期、澤熙瑞金1號、澤熙二期合計持有金種子酒2145.72萬股，佔總股本的3.91%。

　　山西汾酒1季度業績或超預期

　　獨霸一方的山西汾酒剛剛宣佈提價計劃。從3月29日起，公司對部分産品售價進行調整。其中，30年青花汾酒系列産品售價上調20%左右；40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列産品售價上調10%左右，預計對2011年業績産生正面影響。

　　根據業績快報，山西汾酒2010年度預計實現凈利潤約4.945億元，同比增長39.3%，這一業績表現略低於市場預期。不過，其一季度的業績或將超乎預期。多家券商調研報告顯示，山西汾酒部分品種已經完成全年銷售計劃的50-60%；省外多個市場已經完成全年銷售計劃的60-70%。整體而言，公司一季度銷量已經接近全年任務的50%。據估測，山西汾酒一季度每股收益有望達1元/股左右，同比增長50%以上。

　　光大證券研報指出，2010年，山西汾酒銷售總量增長不到10%，但結構調整成效明顯，以青花瓷為代表的次高端酒銷量增長25%以上，中端酒增長15%以上，低端酒的銷量則在下降。2011年，公司將持續進行産品結構調整，在繼續保持青花瓷、20年汾酒等中高端品種推廣力度的同時，將發力竹葉青、玫瑰汾酒和白玉汾酒的産品升級，並淘汰部分低端品種。目前，公司正計劃推出國釀、精釀、特釀三款中高端的竹葉青新品種，預計將於4月份左右上市。

　　對山西汾酒而言，另兩個因素也為未來注入了想象空間。其一是，山西省即將出臺有關促進山西酒業發展的若干意見，將提高行業進入門檻、促進資源的集聚與整合，山西汾酒的地位更加凸顯。其二是，公司計劃收回集團公司營銷的杏花村品牌，目前只是時間問題。

　　提價或成白酒業“關鍵詞”

　　除金種子酒、山西汾酒之外，瀘州老窖、古井貢酒今年首季度也捷報頻傳，一季度業績很可能超預期；若放眼2011年，提價很可能繼續成為白酒業的“關鍵詞”，由此也將顯著提振公司業績。

　　從食品飲料行業看，白酒産量依然是食品飲料板塊中增速最高的子行業，今年前兩個月的産量同比增速超過25%。不少研報一致認為，受益於經濟穩定增長及白酒行業營銷的細化，白酒的高景氣度在未來較長時間內不會發生變化，依然是近期食品飲料中最為看好的子行業。

　　(上海證券報)